Экономика России в июле. Продолжение турбулентности.

На прошлой неделе ГКС опубликовал данные по состоянию экономики России - они оказались смешанными и продемонстрировали некоторый осторожный позитив в промышленности и розничной торговле, однако по остальным показателям пока сохраняется снижение.

Промышленность в июле: противоречивые данные

Общий индекс промышленности показал в июле снижение на 4,7% г/г, к июню рост составил 2,3%. Обрабатывающая промышленность показала снижение на 7,1% г/г и рост на 1,8% м/м. Если посмотреть на структуру, то наибольшее годовое падение по-прежнему показывает отрасль, производящая транспортные средства и оборудование. Если падение месяц к месяцу в данном секторе можно объяснить традиционными уже корпоративными отпусками, которые автозаводы проводят в июле-августе, то снижение производства в годовом выражении связано преимущественно с падением спроса на автомобили. Падение продаж автомобилей в РФ за 1 полугодие 2015 составило 36,4%.

Что касается других отраслей в измерении месяц к месяцу многие отрасли начали показывать некоторый отскок, однако в годовом выражении падение по-прежнему выглядит очень глубоким. В условиях нового валютного шока, который наблюдается в августе, темпы восстановления могут быть довольно вялыми, однако неизбежное сокращение импорта в связи с падением рубля будет поддерживать восстановление в отраслях легкой промышленности.

Доходы населения показали неуверенный рост, розничные продажи продолжают снижение

В июле наблюдалась приостановка падения реальных располагаемых денежных доходов населения - в годовом выражении они показывают снижение на 2% против снижения в 2,9% в среднем за 7 месяцев года. К июню рост реальных располагаемых доходов составил 2,1%. В сфере реальных заработных плат ситуация несколько иная.

Снижение наблюдалось и в месячном и в годовом выражении. Продолжили падать и розничные продажи. Темп их снижения совпадает с темпом падения реальных заработных плат. Таким образом, население в июле сокращало свои расходы в соответствии со снижением заработной платы. С начала года темпы падения розничных продаж были на 0,7% выше, чем падение реальных заработных плат. Таким образом население умеренно сокращает расходы под воздействием неопределенности в отношении сроков начала восстановления экономики.

Безработица стабильна

Безработица в июле показала снижение на 0,1% и составила 5,3%. Таким образом, показатель продолжает снижаться, приближаясь к минимальным уровням в 4,8%, наблюдавшимся в 2014 году.

Инфляция: пересмотр ожиданий на конец года

Инфляция в августе пока не показывает существенного замедления - сохраняется вблизи отметки в 15,6%. В условиях обвального падения курса рубля дальнейшее замедление в августе выглядит проблематичным, однако в перспективе до конца года мы по-прежнему ожидаем снижения инфляции.

Наш целевой уровень на конец года был пересмотрен в связи с произошедшей девальвацией рубля и на данный момент составляет 12,5-13%.