Регулируемые процентные ставки

Сегодняшние данные по инфляции показали, что за неделю темп роста цен составил 0,1%, с начала сентября – 0,3%. Если посмотреть на структуру прироста, то можно выделить следующее:

В таблице выше представлены товары, показавшие наибольший прирост цен за неделю с 4 по 10 сентября. Как и следовало ожидать, рост стоимости зерна на мировых рынках оказывает существенное давление на стоимость муки и хлебобулочных изделий внутри страны.

Завтра состоится заседание ЦБ РФ по ставкам, многие участники рынка ожидают, что регулятор отреагирует на ускорение темпа инфляции и повысит некоторые или все из своих ставок. Мы полагаем, что ставки останутся без изменений т.к. основная причина ускорения темпа роста цен, как наглядно видно из представленных выше данных – продовольственный шок, вызванный неурожаем этого года.

Рыночные процентные ставки

Ситуация на рынке МБК в настоящее время несколько противоречивая. Так, средняя ставка по однодневным кредитам с начала сентября показывает значительное снижение по сравнению с августом и июлем. При этом суммарный объем средств на корсчетах и депозитах коммерческих банков в ЦБ стремительно снижается. Таким образом, вариантов развития событий ровно два – либо рост ставок, либо рост объема средств на корсчетах и депозитах в ЦБ. Мы полагаем, что более вероятен сценарий умеренного роста ставок, т.к. не видим источников для пополнения ликвидности. Валютная эмиссия по-прежнему остается отрицательной, бюджетная эмиссия - отсутствует. Также, не стоит забывать, что в сентябре объем погашений внешнего долга несколько выше, чем в среднем в месяц – 11,5 млрд. долл. против 5,5 и 8,6 млрд. в июле и августе.