Волатильность в индексе RGBI в течение прошлой недели сошла не нет – индекс консолидировался у отметки 118 пунктов. Инвесторы оценивали поступающий разнонаправленный новостной поток. С одной стороны, ЦБ беспокоит изменение бюджетного правила, с другой – выходящая статистика свидетельствует о замедлении инфляции и дальнейшем охлаждении экономической активности. Вместе с тем, пятница закрылась на позитивной ноте за счет роста цен на нефть, что для российского бюджета выступает значительной поддержкой.

На аукционах Минфина спрос на ОФЗ сохранился – из программы на I квартал 2026 в размере 1,2 трлн руб. уже было привлечено порядка 1,0 трлн руб. Вместе с тем, даже при выполнении программы Минфин, скорее всего, продолжит предлагать бумаги, учитывая текущие потребности в заимствованиях на фоне дефицита бюджета и неустойчивости мировых цен на энергоносители.

В течение оставшихся 2 недель до заседания ЦБ 20 марта настроение на рынке будет задавать статистика – итоговые данные по инфляции за февраль Росстат опубликует 13 марта, а данные по инфляционным ожиданиям за март – 18 марта, что даст ЦБ более полную картину по ключевым факторам накануне заседания 20 марта. Сохранение повышенных цен на нефть сейчас выступают поддержкой для рынка госбумаг, сокращая дефицит бюджета и потенциальный объем заимствований Минфина.