Банк России на заседании в пятницу выбрал консервативный вариант, снизив ключевую ставку на 50 б.п. Рынок ОФЗ весьма сдержанно отреагировал на данное решение, хотя быстрое снижение инфляции настраивало на более решительные действия регулятора. В результате, индекс RGBI вновь не смог преодолеть 119 пунктов, откатившись чуть ниже.

Регулятор сохранил свою тактику плавного ослабления монетарной политики. Косвенным смягчением сигнала является рассмотрение варианта -100 б.п. на пятничном заседании, тогда как октябре данного варианта не было "на столе". На наш взгляд, текущая осторожная позиция ЦБ не противоречит сценарию дальнейшего снижения "ключа" на 50 б.п. в феврале. В результате, ожидания инвесторов по ставке на конец 2026 года (на уровне 12%) вряд ли изменятся, что сохранит привлекательность среднесрочных и длинных ОФЗ.

В начале недели умеренное давление на котировки ОФЗ, вероятно, сохранится – ожидаем консолидацию RGBI в диапазоне 118-119 пунктов.