Рынок ОФЗ продолжает дрейфовать в узком диапазоне (119-120 пунктов по RGBI). Вышедшие накануне вечером данные по недельной динамике цен поддерживают рынок - Росстат зафиксировал снижение цен в РФ с 13 по 18 мая на 0,02%, а годовая инфляция ушла ниже 5,5%. Однако инвесторы не спешат действовать на опережение, заняв выжидательную позицию до заседания ЦБ 19 июня.

Ситуация на рынке остается без изменений. С одной стороны, действующая жесткая ДКП снижает инфляцию, что видно по выходящей статистике, с другой – существенные риски неопределенности (в первую очередь по изменению параметров бюджета) сужают пространство для снижения ключевой ставки в будущем.
На наш взгляд, в июне смягчение ДКП будет продолжено прежними темпами (-50 б.п.) при сохранении "ястребиных" комментариев регулятора. Это, вероятно, не позволит индексу RGBI выйти из диапазона 119-120 пунктов и консолидация рынка может затянуться до появления более мощных триггеров (например, появление новых параметров бюджета ближе к сентябрю).

В этой ситуации рекомендуем сохранять портфель в среднесрочных и длинных ОФЗ, доходности которых оставаться интересными по сравнению со вкладами. Новые позиции целесообразно открывать в корпоративных облигациях сегмента ААА/АА срочностью до 2-5 лет, а также флоатерах.