Индекс RGBI вчера открылся ростом после позитивных данных по недельной инфляции, которая на 17 ноября замедлилась до 7,2% г/г, однако после выхода статистики по инфляционным ожиданиям настроения инвесторов несколько снизились (индекс RGBI закрылся по итогам дня на уровне 117,8 п.

Так, инфляционные ожидания населения РФ в ноябре выросли до 13,3% с 12,6% в октябре, что, на наш взгляд, является следствием повышения НДС и утильсбора (рост ожиданий зафиксирован у граждан со сбережениями). В целом, инфляционные ожидания устойчиво остаются повышенными, но их колебания в течение 2025 года происходит в достаточно узком диапазоне 13-13,5%.

Мы сохраняем наш прогноз по снижению "ключа" в декабре на 50 б.п. На наш взгляд, скорость смягчения ДКП останется сдержанной – более быстрое снижение инфляции будет "компенсироваться" ускорением кредитования и повышенным уровнем инфляционных ожиданий. Нашу цель по индексу RGBI 118-120 п. к концу года подтверждаем.