Внешний новостной фон остается крайне противоречивым, что не позволяет индексу RGBI выйти из диапазона 113-114 пунктов.

В бюллетене "О чем говорят тренды" департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ. Отмечается, что нисходящий тренд годовой инфляции прервался в первой половине 2026 года и во втором полугодии ожидается некоторое ускорение годового роста потребительских цен. Кроме того, аналитики ЦБ подчеркнули, что ситуация на рынке топлива усложняет задачу замедления как общей динамики потребительских цен, так и их устойчивой составляющей. Мы разделяем данную точку зрения и продолжаем ожидать паузы в цикле снижения ставки до конца года, что, безусловно, негативно для рынка ОФЗ-ПД.

Минфин сегодня после 2-месячного перерыва предложит на аукционе новый 16-летний флоатер серии 29031 в объеме остатков, доступных для размещения (1 трлн руб.). Накануне мы отмечали, что министерству в сентябре придется возобновить аукционы для погашения 16 сентября выпуска госбумаг на 362 млрд руб. В целом, до конца года оцениваем потребности Минфина в заимствованиях на уровне ~3 трлн руб.

Долговой рынок остается под влиянием высокой неопределенности, в результате чего по-прежнему считаем целесообразным сохранять консервативную позицию по портфелю облигаций (короткую дюрацию и срочность портфеля).