Индекс RGBI третий день консолидируется у отметки 117,6 пунктов, игнорируя внешний новостной поток, который создает существенную волатильность на рынке акций. Результаты вчерашних аукционов говорят о сохраняющемся спросе на ОФЗ - институциональные инвесторы продолжают набирать позицию в классических госбумагах на фоне перспектив дальнейшего снижения ключевой ставки в декабре и далее в 2026 году. По итогам 2 аукционов Минфин разместил ОФЗ на 154 млрд руб. по номиналу. С учетом остатка размещения флоатеров и потенциального объема выпуска юаневых госбумаг (по ~300 млрд руб.), остаток размещения ОФЗ-ПД из программы заимствований на 4 квартал оцениваем в скромные 270 млрд руб.

Снижение инфляции на 17 ноября до 7,2% (по недельным данным) позволяет рассчитывать на смягчение ДКП в декабре.

Уход навеса предложения в декабре при продолжении плавного снижения ключевой ставки создает благоприятную конъюнктуру для дальнейшего восстановления котировок ОФЗ. Подтверждаем нашу цель по индексу RGBI 118-120 п. к концу года.