Давление на рынок госбумаг вчера сохранилось – индекс RGBI снизился до 118,36 п., оставшись в нашем целевом канале 118-119 пунктов. Фактор неопределенности параметров бюджета по итогам 2025 г. и на ближайшую 3-летку продолжит оказывать давление на госбумаги в ближайшее время (параметры бюджета будут опубликованы в конце сентября). На наш взгляд, данный риск несколько переоценен с учетом активного авансирования госрасходов в 2025 г.

По-прежнему ожидаем, что индекс госбумаг останется в диапазоне 118-119 п.; долгосрочный взгляд на рынок облигаций с фиксированным купоном остается позитивным – считаем целесообразным сохранять структуру долгового портфеля с пропорциями в размере ~50% облигации с фиксированным купоном (с фокусом на длинную дюрацию); ~20% - флоатеры и ~30% - локальные валютные облигации.