Активность торгов на рынке госбумаг остается низкой – дневной оборот по индексному портфелю RGBI вчера составил 15 млрд руб. при среднем значении около 50 млрд в день в предыдущие месяцы. Сказывается активная фаза сезона отпусков и отсутствие направленных идей на рынке в связи с ограниченным пространством для снижения ключевой ставки до конца года.

Данные по инфляции, как и ожидалось, оказались нейтральными. С одной стороны, годовая инфляция в июле снизилась до 5,98% (лучше консенсус-прогноза на уровне 6,1%) с 6,02% в июне. С другой – недельная дефляция остается невыраженной по сравнению с прошлым годом: на 10 августа годовая инфляция ускорилась до 6,06%. Также отметим, что в этом году индексация сдвинута с 1 июля на 1 октября, в результате чего с учетом текущих данных по итогам года ожидаем инфляцию у верхней границы прогноза ЦБ (7%): ожидаем паузу в снижении ставки до конца года.

В результате, текущая статистика не дает сигнала для продолжения восстановления котировок ОФЗ; консолидация рынка, вероятно, будет продолжена, а консервативная стратегия на долговом рынке остается актуальной.