Rambler's Top100
 

Банк Открытие: Внутренний долговой рынок начал весьма активно реагировать на поведение внешних площадок


[19.04.2011]  Банк Открытие    pdf  Полная версия

Внешнее влияние

Прогноз по рынкам до конца недели

Долговой рынок

Основная тенденция на российском долговом рынке в настоящее время и на ближайшую перспективу – внутренний долговой рынок начал весьма активно реагировать на поведение внешних площадок.

Полагаем, что внутренние факторы уже оказывают слабое влияние – история с изменением ставки ЦБ РФ, особенно после того, как инвестиции в основной капитал РФ в марте снизились третий месяц подряд, и примерно такое же время инфляция остается на уровнях в 0,1% уже практически не волнует умы.

История с поддержкой котировок рублевых инструментов со стороны ликвидности также начинает сдавать обороты – остатки коммерческих банков в ЦБ РФ медленно, но верно снижаются. Полагаем, что дело станет совсем плохо, когда ставки начнут реагировать на более менее небольшие объемы оттока ликвидности с рынка – такие как крупные размещения на 100- 150 млрд руб в один день, или уплата «больших» налогов, таких как НДС и НДПИ.

И вот именно сейчас, когда рублевый долговой рынок начал смотреть на запад, S&P что называется hit the spot - как нарочно выбрал время для понижения прогноза по рейтингу США.

Полагаем, что новость от S&P – очень серьезная, и недооценивать важность события ни в коем случае не нужно. В совокупности с новостями по проблемным бюджетам Еврозоны – Греции, Португалии, Ирландии, ужесточением кредитно-денежной политики в Китае, волнениями на Ближнем Востоке – событие вполне может привести к коррекции на всех рынках.

В ближайшее время все торговые площадки – и внутренние, и мировые, будут очень нервными, и очень чутко реагировать на все новости по экономикам США и проблемным бюджетам стран еврозоны.

Полагаем, что новость по США не будет отыграна в течение нескольких дней и будет сохранять влияние в среднесрочной перспективе. По крайней мере до конца недели мы рекомендуем следить за рынком акций на внешних площадках, и придерживаться консервативной политики, продавать бумаги, если устраивает цена, и пока держаться в стороне от покупок, какими бы привлекательными не были цены.

К теме покупок мы рекомендуем возвращаться только после того, как относительно стабилизируется рынок акций, или хотя бы чуть улучшаться настроения. Но тогда придется действовать быстро – при стабилизации обстановки на долговых рынка на новых, более дешевых уровнях желающих купить качественные и ликвидные активы найдется немало.

Также отметим, что в текущих условиях не лишним будет формирования «защитного» бондового портфеля, с относительно короткой дюрацией в 1-1,5 года, пусть и менее доходного.

До конца этой недели все внутренние факторы – ликвидность, политика ЦБ РФ, валютный рынок – отойдут на второй план и влияния на котировки не окажут.

Денежный рынок

На денежном рынке отметим не очень благоприятную тенденцию – остатки по счетам медленно и плавно, но уменьшаются, не исключаем, что на этой неделе ставки отреагируют на выплату налогов в среду. Ставки могут незначительно вырасти. В спокойное время долговой рынок умеренно негативно отреагировал бы, однако до конца недели вряд ли данный фактор повлияет на настроения.

Также в среду состоится размещение ОФЗ на 20 млрд руб, даже если удастся разместить полный объем, что весьма маловероятно, также не ждем влияния на котировки и ставки.

Форекс

Ждем волатильный рынок в течение недели, с тенденцией к ослаблению под влиянием бегства в качество, и неприятия рисков. Кроме того, не исключаем в среднесрочной перспективе снижения цен на нефть под влиянием возможного уменьшения спроса на ресурсы со стороны ключевых экономик, и восстановления поставок нефти с Ближнего востока, в том числе и под влиянием нормализации ситуации в Ливии.

При развитии этого сценария не исключаем ослабления рубля, и умеренно-негативного влияния события на котировки рублевых долговых инструментов.

Отметим, что ЦБ РФ ожидает стабильный рубль ближайшие три года, и не ждет влияния рейтинговых действий по США на динамику котировок рубля к бивалютной корзине.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов