Рынок рублевых облигаций

Сегодня и завтра ожидаем дальнейший рост цен. Отметим, что большинство наиболее торгуемых и ликвидных бумаг достигли справедливых значений, поэтому в понедельник следующей недели, после выходных, не исключаем фиксации прибыли. На сегодня важных событий нет, российские рынки могут слабо отреагировать на возможное повышение ставки ЕЦБ.

Новости первичного рынка

- Русал(NR): первичное размещение. Нижняя граница маркетируемого диапазона смотрится привлекательно. В то же время, не исключаем, что за время проведения маркетинга индикативная доходность может быть понижена, как это было и при размещении предыдущего займа компании.

Денежный рынок

Ожидаем ставки в диапазоне 2,75-3,25% годовых по кредитам overnight, остатки по счетам сохраняются на весьма высоких уровнях, денежный рынок окажет поддержку котировкам сегодня и ближайшее время.

Форекс

Сегодня ожидаем волатильные торги без четкого тренда, не исключаем ослабления рубля под влиянием движений котировок нефти; национальная валюта будет торговаться в коридоре 33,50-33,80 руб за корзину. Валютный рынок не повлияет на долговой.

Среднесрочные факторы влияния на цены

- Потребительские ожидания россиян в первом квартале 2011 года снизились из-за опасений ухудшения экономической ситуации, несмотря на предвыборные обещания властей обуздать инфляцию и повысить зарплаты – негативно

- С тех пор как мировой финансовый кризис вступил в свою наиболее тяжелую стадию, монетарные власти развитых экономик действовали в схожем направлении, однако в последнее время их политика начала различаться – негативно

- Временное правительство Португалии в среду резко сменило курс, заявив, что решило попросить финансовой помощи у Евросоюза, после того как многие месяцы сопротивлялось такому исходу событий, несмотря на бюджетные проблемы – позитивно

- Индекс потребительских цен в РФ за неделю с 29 марта по 4 апреля составил 0,1 процента. Индекс потребительских цен с начала месяца составил 0,1 процента. В апреле 2010 года инфляция была на уровне 0,3 процента- позитивно

- Средневзвешенная доходность на аукционе по размещению ОФЗ 26204 с погашением в марте 2018 года составила 7,61 процента годовых, объем размещения по номиналу - 18,95 миллиарда рублей при эмиссии в 20 миллиардов и спросе 67,17 миллиарда – позитивно

- Россия закончит 2011 год с дефицитом бюджета в 1,0-1,4 процента ВВП, несмотря на профицит в первом квартале и высокие нефтегазовые доходы, сказал министр финансов РФ Алексей Кудрин - позитивно

- Некоторые сотрудники Федерального резерва США в прошлом месяце посчитали, что мягкую денежно- кредитную политику необходимо сохранить до будущего года, а другие высказались за выход из нее до конца 2011 года – позитивно

- Дефицит федерального бюджета России в 2011 году может составить 0,6-0,8 процента ВВП. Об этом, как передает РИА Новости, заявил заместитель министра экономического развития Андрей Клепач. В бюджете России на 2011 сейчас зафиксирован прогноз по дефициту на уровне 3,6 процента ВВП – позитивно

- Банк России не ставит задачу простимулировать резкий рост кредитования, считая вполне нормальным увеличение банками кредитного портфеля на 20 процентов в этом году – позитивно

- Причиной ускорения инфляции в США являются, в первую очередь, растущие цены на сырье во всем мире, и этот процесс вряд ли продлится долго, сказал в понедельник глава ФРС Бен Бернанке - позитивно

- Весьма благоприятная ситуация на денежном рынке РФ – позитивно

Новости первичного рынка

Русал(NR): первичное размещение

Нижняя граница маркетируемого диапазона смотрится привлекательно. Недавно открылась книга заявок на участие в размещении второго выпуска рублевых облигаций крупнейшего мирового производителя алюминия - Русала. Чуть более месяца назад компания уже выходила на первичный рынок, в результате чего был размещен выпуск Русал 07 с трехлетней офертой и купоном 8.3%. На текущий момент бумаги торгуются выше номинала с доходностью 8.18%, иными словами практически без премии к сопоставимым по доходности выпускам Евраза (B1/B+/B+) и Мечела (B1). Ориентиры организаторов займа по новому выпуску составляют 8.9-9.2% по доходности (спрэд к ОФЗ 210-240 бп.). Таким образом, даже по нижней границе диапазона премия к кривой Мечела составляет около 50 бп., что указывает на привлекательность участия. В то же время, не исключаем, что за время проведения маркетинга индикативная доходность может быть понижена, как это было и при размещении предыдущего займа компании.