Как мы и предупреждали, ЦБ РФ сегодня принял решение повысить все ключевые процентные ставки, в том числе рефинансирования, очень важную ставку однодневного РЕПО, и депозитные на 0,25пп.

Не исключаем, что основным мотивом для такого шага стало в первую очередь намерение повысить интерес к рублевым активам для иностранных игроков, через укрепление рубля и рост уровня рублевых процентных ставок. Борьба с инфляций – вторая, менее значимая цель, и станет уже следствием решения регулятора.

Полагаем, что далее ЦБ РФ возьмет паузу до ориентировочно июля текущего года в вопросе изменения ставок денежного рынка.

Влияние на российский долговой рынок: в краткосрочной перспективе оцениваем влияние события как весьма умеренно-негативное, даже ближе к нейтральному.

В среднесрочной, в пределах трех месяцев – как позитивное для отдельных сегментов долгового рынка, в первую очередь для ОФЗ, и облигаций 1го эшелона, особенно для эмитентов с государственным участием, за счет спроса со стороны нерезидентов. Иностранные игроки будут «заходить» в рублевые активы в расчете на укрепление рубля, и относительно высокий уровень доходности.

Кроме того, ближайшие несколько недель будут весьма благоприятными для возможного доразмещения рублевых суверенных евробондов RUS18, о чем уже неоднократно говорили представители власти.

Полагаем, что реакция рублевого долгового рынка будет следующей – в первые дни мая доходность ОФЗ и первого эшелона чуть вырастет – на 5-7бп, во втором и третьем эшелоне ожидаем чуть большую реакцию – до 10бп, но не более. Полагаем, что решение ЦБ РФ будет полностью отыграно в первую неделю мая, далее до конца мая основным драйвером для рублевого рынка станет динамика уровня ликвидности, и поведение рубля к корзине валют. Кроме того, в уже в 10-х числах мая не исключаем повышение уровня присутствия нерезидентов на рынке.

Кроме того, повышение рублевых ставок приведет к продолжению укрепления рубля, ожидаем курс национальной валюты к корзине ниже 33,0 руб за корзину к концу мая.