Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Влияние чемпионат мира по футболу на бюджеты регионов выглядят неоднозначно, облигации областей спекулятивно интересны


[03.12.2010]  Банк Москвы    pdf  Полная версия

Эффект FIFA

Под флагом мундиаля

Вчера в конце торгового дня FIFA порадовало всех россиян, особенно любителей футбола: Чемпионат мира 2018 г. пройдет в России.

Чемпионат мира и металлурги

Акции и облигации российских эмитентов (особенно металлурги) позитивно отреагировали на решение футбольного агентства. В сегодняшнем «Ежедневном обзоре долговых рынков» мы писали о том, что «идея мундиаля» продолжит отыгрываться в течение сегодняшнего дня.

Чемпионат мира и регионы России

Помимо спортивного интереса данное событие имеет и инвестиционный смысл. В соответствии с программой подготовки к чемпионату будет улучшена инфраструктура ряда крупных городов, что подразумевает повышение инвестиционной привлекательности как самого города, так и связанного региона. Однако финансовые последствия для бюджетов регионов пока выглядят неоднозначно. Детали бюджета грандиозного строительства еще не раскрыты, но вчера В. Путин заявил, что на ЧМФ-2018 будет потрачено порядка 300 млрд рублей («РБК-ТВ»).

Это сопоставимо с объемом федеральной целевой программы «Сочи-2014», объем финансирования которой составляет 314 млрд руб. (186 млрд руб. из федерального бюджета). На бюджет Красноярского края приходится 4.6 млрд рублей (4.5 % от объема налоговых и неналоговых доходов края за 10 месяцев 2010 г., по данным официального сайта Краснодарского Края). Таким образом, дополнительный расход Края, связанный со строительством в Сочи, не превышает 1 % от четырехлетнего объема налоговых и неналоговых доходов (при сохранении текущего уровня доходов).

Ниже мы приводим таблицу городов связанных регионов, которым вчера FIFA подарила праздник. Мы также выделяем те города и регионы, облигации которых в настоящий момент обращаются на бирже. Ниже мы рассмотрим параметры ликвидности выпусков.

Премия за Сочи

Среди выпусков городов-участников и связанных с ними регионов мы выделяем бумаги с оборотом более 1 млрд руб. за три месяца (помечены жирным в Приложении 1). В настоящий момент мы наблюдаем наличие отрицательного спрэда порядка 30 б.п. ликвидного выпуска Краснодарского Края (BB/-/BB) к кривой облигаций Самарской области (BB+/Ba1/-). Мы считаем, что эти 30 б.п. являются инфраструктурной премией в цене за Сочи-2014, так как кредитные рейтинги эмитентов совпадают. В текущий момент, несмотря на то, что влияние ЧМФ на финансовые показатели бюджетов выглядят неоднозначно, мы считаем, что бумаги областей спекулятивно интересны. Этот интерес объясняется приобретением этими регионами статуса «футбольных» центров.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов