Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[01.03.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА на рынке рублевых долговых обязательств начались торги по ряду облигаций, аукционы которых прошли в прошлом году. В частности на рынке появились облигации таких эмитентов как РЖД (серии 01, 02 и 03), ФСК ЕЭС и ИТЕРА. Котировки данных бумаг отыграли время пока торги с ними были заблокированы, продемонстрировав рост. Лидером среди новых выпусков стали облигации ФСК 01, которые на больших оборотах подорожали на 2,75%. За ними следовали облигации РЖД 01 (+0,9%), РЖД 03 (+1,0%) и РЖД 02 (+1,25%). Облигации Итеры по итогам дня подорожали на 1,2%. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,04%. Также достаточно активно торговались облигации Ленэнерго 01, котировки которых после продолжительного роста снизились на 0,15%. Облигации эмитентов первого эшелона вчера торговались достаточно неактивно. Наиболее приличные обороты прошли лишь по облигациям Газпром А5 (-0,0%) и АИЖК 01 (-0,08%).

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций на вчерашних торгах наблюдался рост котировок. Облигации города Москвы в среднем подорожали на 0,16% (Москва 33 (+0,09%), Москва 28 (+0,30%), Москва 35 (+0,26%), Москва 32 (+0,17%). Из сектора немосковских облигаций стоит отметить вновь вышедшие облигации Калужской обл. 01, котировки которых, даже, несмотря на снижение рейтинга со стороны S&P, прибавили 1,55%.

Рынок государственных долговых обязательств на вчерашних торгах продемонстрировал менее позитивную динамику. Активность рынка сохранилась на низком уровне. Движение котировок носило разнонаправленный характер.

СЕГОДНЯ состоится первое из двух запланированных размещений на эту неделю. Четвертую серию облигаций объемом 3 млрд. рублей будет размещать банк Русский стандарт. Учитывая годовую оферту, которую выставил эмитент, дюрация выпуска составит 0,91 года, что делает данный выпуск достаточно привлекательным для инвесторов. Мы ожидаем, что доходность при размещении, с учетом премии за двухмесячную блокировку бумаг, окажется в районе 9,70-9,90% годовых, что соответствует ставке купона – 9,67 – 9,87% годовых.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера в США вышла новая порция макростатистики, которая оказала серьезное влияние на котировки казначейских облигаций. В соответствии с данными Министерства торговли США, потребительские расходы населения в январе не изменились (+0,8% в декабре). Личные доходы населения США в январе снизились на 2,3% (+3,7% в декабре). Уровень личных сбережений составил в январе 1,0% (3,6% в декабре). Однако более негативной новостью стал рост ценового индекса потребительских расходов (PCE price index), значение которого в январе выросло на 0,2%, а базовая составляющая индекса (Core PCE price index) прибавила 0,3%. Прирост базовой составляющей индекса стал самым большим после октября 2001 года. По итогам дня доходность десятилетних us-treasuries выросла на 10 пунктов и достигла уровня 4,37% годовых, доходность тридцатилетних us-treasuries выросла на 7 пунктов до 4,71% годовых.

EMERGING MARKETS. Рост доходностей на рынке us-treasuries вчера не вызвал падения котировок облигаций развивающихся стран. По итогам вчерашнего дня индекс EMBI+ не изменился и закрылся на уровне 335,39, спрэд индекса сократился на 7 пунктов до 339 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия не изменился - 387,99. Спрэд индекса сократился на 7 пунктов до 178 б.п. Котировки еврооблигаций Россия-30 сегодня находятся на уровне 105,00/105,31 процента от номинала.

НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ. Вчерашний рост доходностей на рынке us-treasuries является, безусловно, негативным моментом для рынков развивающихся стран. Сегодня на рынке облигаций emerging markets, скорее всего, начнется коррекция. Однако, на текущую неделю запланировано еще несколько немаловажных событий, среди которых стоит отметить завтрашнее выступление Главы ФРС Алана Гринспена и пятничный выход данных по рынку труда США. Мы полагаем, что в ожидании данных событий торговая активность на внешних рынках снизится, а сильного изменения котировок не будет.