Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку

[20.06.2007]  Банк Москвы

Полная версия

На первичном рынке сегодня состоялись аукционы по размещению облигаций трех эмитентов. Однако в отличие от вторника сегодняшние размещения прошли без агрессии. Ставка купона по облигациям ТенхноНИКОЛЬ-Финанс (SPV компании ТехноНИКОЛЬ) 2-серии объемом 3 млрд. руб. сроком на 5 лет была определена на уровне 9,7% годовых. Таким образом, доходность к 2,5-летней оферте составила 9,94% годовых, что полностью соответствует ориентирам организатора выпуска (НОМОС-Банк) в 9,85-10% годовых. На вторичном рынке уже обращается 4-летний выпуск ТехноНИКОЛЬ-Финанс 1-серии, размещенный в ноябре прошлого года, с доходностью к оферте в мае 2008 года в 9,36% годовых. Средний спрэд за последние 20 дней уже обращающегося выпуска к ОФЗ составляет 385 б.п., спрэд размещенных сегодня облигаций к ОФЗ составил 431 б.п. Таким образом, облигации 2-го выпуска технически имеют хороший потенциал при выходе на вторичный рынок.

Облигации Москоммерцбанка были размещены несколько хуже прогнозов организаторов. Ставка купона была установлена на уровне 8,7% годовых. Доходность к 2-летней оферте составила 8,89% годовых, в то время как организаторы выпуска (Ист Кэпитал, ВТБ и Дрезднер Банк) оценивали справедливую доходность в диапазоне 8,55-8,75% годовых. Срок обращения облигаций – 6 лет.

В государственном секторе сегодня состоялось доразмещение ОФЗ-46018 на сумму 12,346 млрд. руб. Напомним, что размещение данного выпуска проходило неделю назад. Однако в связи с ухудшением конъюнктуры на внешнем рынке в те дни, аукцион был встречен низким спросом. Минфин предоставил премию ко вторичному рынку, составившую 8 б.п. При этом было размещено только 44% заявленного объема (22 млрд. руб.). Несмотря на стабилизацию ситуации доразмещение облигаций сегодня прошло также без ажиотажа – спрос в очередной раз оказался ниже предложения, и эмитенту также пришлось предоставить небольшую премию в размере 3 б.п. В ходе аукциона было размещено 77% от предложенного объема. Средневзвешенная стоимость составила 111,04% от номинала, доходность к погашению в ноябре 2021 года составила 6,48% годовых. По итогам дня цена на облигации на вторичных торгах снизилась на 0,14%. Доходность к погашению составила 6,47% годовых, что на 2 б.п. выше закрытия вторника.

В секторе корпоративных облигаций наибольшим спросом пользовались бумаги 1-го эшелона. Облигации ФСК ЕЭС-05 с погашением в декабре 2009 года выросли в цене на 0,19%. По бумагам было заключено 61 сделка объемом 84,13 млн. руб. Доходность к погашению снизилась на 9 б.п. до 6,91% годовых.

На внешнем долговом рынке в отсутствии макростатистических данных произошел небольшой рост доходностей us-treasuries. Кривая доходностей us-treasuries на данный момент выглядит следующим образом: 2-летние облигации торгуются с доходностью в 4,98% годовых (+3 б.п. по сравнению с утренним уровнем), 5-летние – с доходностью в 5,04% годовых (+3 б.п.), доходность 10-летних облигаций составляет 5,12% годовых (+3 б.п.), 30-летних – 5,23% годовых (+3 б.п.). 

На рынке еврооблигаций развивающихся стран в течение дня сохранялась относительная стабильность. Индекс EMBI+ потерял 0,14%, а его спрэд сузился на 3 б.п. до 151 б.п. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0,06%. Спрэд индекса составил 94 б.п. (-3 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 110/110,063 процента от номинала с доходностью 6,08% годовых. Спрэд к UST-10 составляет 96 б.п. 

комментарий