Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Долговые рынки: вечерний комментарий


[24.09.2007]  Банк Москвы 
Внутренний рынок
Позитив сохраняется

В понедельник торги на рынке рублевого долга проходили достаточно активно. Суммарный оборот в негосударственном сегменте достиг 12.7 млрд. руб., что достаточно много для традиционно менее активного первого дня недели даже с учетом оферты по Главмосстрою на 2.94 млрд руб. При этом, несмотря на период налоговых платежей, на рынке сохранялись позитивные настроения. Основная причина царящего на рынке оптимизма та же, что и в пятницу, - прозвучавшие в Сочи слова Путина и Кудрина о необходимости и возможности поддерживать ликвидность рынков для стабильного развития экономики страны, подкрепленные конкретными действиями на рынке госбумаг. Сегодня ситуация в секторе ОФЗ повторилась -  по длинным ОФЗ были выставлены крупные заявки на покупку по ценам существенно выше закрытия предыдущего дня. По итогам торгов ОФЗ 46020 с погашением в феврале 2036 г. выросла на 1.81%, доходность снизилась до 6.85% (-15 б.п.). Котировки ОФЗ 46018 с погашением в ноябре 2021 г. выросли на 0.82%, доходность снизилась на 10 б.п. до 6.5%.

В корпоративном секторе продолжились покупки голубых фишек, в частности, наблюдался существенный спрос в бумагах Лукойла. Лукойл-03 с погашением в декабре 2011 г. прибавил 1.11%, доходность снизилась до 7.18% (-32 б.п.) Котировки Лукойла-04 с погашением с декабре 2013 г. выросли на 1.35%, доходность опустилась до 7.25% (-28 б.п.)

Заявления и действия правительства и ЦБ, безусловно, являются позитивом для рублевого рынка. В то же время мы не склонны недооценивать потенциальный негатив со стороны внешнего рынка. После снижения ставки fed funds ситуация на рынке еврооблигаций emerging markets заметно улучшилась. Тем не менее, относительно дальнейшего развития событий сохраняется высокая неопределенность и говорить о возвращении устойчивого спроса на бумаги EM со стороны нерезидентов, на наш взгляд, преждевременно.

Оферта Главмосстрой-2
Общий всплеск оптимизма на внутреннем рынке не помешал участникам рынка занести большую часть выпуска Главмосстрой-2 по оферте. Выставление промежуточной полугодовой оферты по цене 100.748% не остановило инвесторов. Таким образом сегодня к досрочному погашению было предъявлено и выкуплено бумаг на 2.94 млрд руб. из 4-миллиардного займа.

Внешние долговые рынки
Относительная стабильность

Понедельник на внешнем долговом рынке прошел без особых сюрпризов. В отсутствии значимой макростатистики и «свежих» новостей, затрагивающих subprime mortgages, на рынке us-treasuries сохранялась относительная стабильность - доходности немного выросли на ожиданиях сильного открытия фондовых рынков.

Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: двухлетние бумаги торгуются с доходностью в 4.09 % годовых (+2 б.п. по сравнению с утренними уровнями), пятилетние – с доходностью в 4.33 % годовых (+2 б. п.), доходность десятилетних UST составляет 4.64 % годовых (+1 б. п.), тридцатилетних – 4.89% годовых (нулевое изменение).

Завтра рынки вновь получат важную информацию к размышлению в виде блока макроэкономической статистики – будет опубликован сентябрьский индекс потребительской уверенности Conference Board и продажи на вторичном рынке жилья за август. Прогнозы относительно жилищного рынка крайне пессимистичны. Однако относительное спокойствие рынков объясняется возросшими ожиданиями по поводу снижения ставки. Как показывают фьючерсы на ставку fed funds, вероятность снижения ставки к концу года еще на 25 б.п. оценивается в 100%, на 50 б.п.  – около 60%.

Emerging Markets

Индекс EMBI+ сегодня вырос на 0.05%, спрэд индекса сузился на 2 б.п. и составил 192 б. п. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0.26 %, его спрэд сузился на 4 б. п. до 118 б. п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111.938/112.063 % от номинала с доходностью в 5.8 % годовых и спрэдом к UST-10 в 116 б. п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: