Rambler's Top100
 

Банк Глобэкс: Макроэкономический фон, скорее всего, будет способствовать росту спроса на рисковые активы


[31.10.2011]  Д. Мухин, старший аналитик банка "Глобэкс" 

Текущая неделя обещает быть насыщенной на интересные события и публикацию разнообразной статистики. Мы полагаем, что макроэкономический фон, скорее всего, будет способствовать росту спроса на рисковые активы, т.к. аналитики настроены увидеть очередные доказательства устойчивости промышленных секторов США и Китая в октябрьских индексах деловой активности (ISM и PMI). Дополнительную поддержку глобальному аппетиту инвесторов к риску могут оказать намек на скорое смягчение кредитно-денежной политики со стороны ЕЦБ. Учитывая, что темпы роста сырьевых активов на минувшей неделе несколько отставали от динамики мировых фондовых рынков, благоприятная статистика по деловой активности в промышленных секторах крупнейших мировых экономик (на фоне устойчивого "сентимента") может поспособствовать росту цен на нефть, что окажет поддержку рублю и российским акциям.

Судя по мощной позитивной реакции, наблюдавшейся на мировых финансовых рынках на минувшей неделе, инвесторы ранее предпочитали "дисконтировать" итоги саммита ЕС, на котором были анонсированы меры, направленные на борьбу с долговым кризисом в Еврозоне. Мы полагаем, что данный оптимизм может носить кратковременный характер в первую очередь из-за дефицита деталей, что сохраняет риски, связанные с имплементацией озвученных мер. Кроме того, предложенный план направлен лишь на борьбу с последствиями экономических дисбалансов в регионе. Скорее всего, в качестве основного фактора влияния на глобальный "сентимент" на текущей неделе будет выступать поток новостей и комментариев, касающихся процесса реализации озвученных механизмов. В частности, в ближайшие дни в Европе состоится саммит G20 (4 ноября), а также встречи Еврогруппы (7 ноября) и министров финансов ECOFIN (8 ноября).

Несмотря на разногласия между экономистами, текущий консенсус-прогноз предполагает сохранение базовой процентной ставки (1,5%) на очередном заседании ЕЦБ, которое запланировано на четверг. Большинство экономистов считают, что новому главе европейского ЦБ (Марио Драги) потребуется некоторое время для оценки ситуации, поэтому высокий риск развития рецессии в регионе и стабилизация ценовых индексов найдут отражение в смягчении кредитно-денежной политики регулятора лишь в декабре.

Запланированное на текущей неделе очередное заседание ФРС, скорее всего, не преподнесет каких-либо сюрпризов рынкам. Чуть больше месяца назад регулятор уже объявил о новых мерах по смягчению кредитно-денежной политики ("operation twist") и для дальнейших действий необходимы доказательства усиления дефляционных рисков. С одной стороны, в сентябре впервые за многие месяцы непрерывного роста наблюдалась стабилизация динамики базовых ценовых индексов (Core CPI и PCE) при сохраняющейся слабости американского рынка труда, что увеличивает вероятность возврата к обсуждению новых стимулирующих мер. С другой стороны, намерение американского бизнеса продолжать инвестиции в развитие, несмотря на резкое ухудшение глобального "сентимента", а также устойчивость промышленного сектора могут растянуть во времени период до нового количественного смягчения. Мы полагаем, что рынок вернется к теме QE3 к середине следующего года, после того, как получит четкие сигналы о снижении ценового давления при сохраняющихся рисках замедления темпов роста ВВП. Текущий консенсус-прогноз аналитиков подразумевает замедление темпов роста потребительской инфляции (CPI) уже в IV квартале текущего года.

К настоящему моменту свои финансовые результаты за III кв. обнародовали 295 из 500 компаний, чьи акции включены в расчет индекса S&P. Около 60% из них показали позитивный сюрприз одновременно по выручке и прибыли на акцию (против 75% по итогам II кв.). С одной стороны, данный факт свидетельствует о том, что текущий сезон отчетностей в целом носит благоприятный характер, однако, с другой стороны, уровень оптимистичных ожиданий рынка в III кв. оказался заметно выше.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов