Комментарий деска

Спрос на рублевые облигации

На локальном рынке доходность длинных выпусков ОФЗ сократилась в пределах 5 б.п. на фоне восстановления интереса со стороны иностранных инвесторов. Спросом также пользовались рублевые евробонды российских эмитентов (РусГидро, Газпромбанк, Сбербанк). Недавно размещенные выпуски оказались под давлением. Облигации Юникредит Банка к закрытию торговались по 100.65-100.75.

На рынке евробондов понедельник оказался спокойным днем. Единой динамики котировок не наблюдалось.

Кривая ОФЗ – сильное падение cтавок: 25076 5,69% +10 б.п., 25077 6% -3 б.п., 26204 6,12% -4 б.п. В корпоративном секторе: Евраз-4 8,06% -102 б.п., ФСК ЕЭС-19 8,05% +24 б.п., РСХБ-15 7,61% -12 б.п.

Cуверенная кривая России – небольшое падение cтавок: Russia 15 1,2% -1 б.п., Russia 30 2,94% -2 б.п., Russia 28 4,18% -3 б.п.

Кредитная кривая России – практически без изменений спредов: 2 года 67 без изм., 3 года 90 без изм., 5 лет 142 без изм.

В финансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой: 3,47% без изм.; на длинном конце кривой: 4,38% -1 б.п.

B нефинансовом секторе – практически без изменений cтавок: в коротком сегменте кривой 2,6% cдвиг вниз на 1 б.п., на длинном конце кривой 4,55% (cдвиг вниз на 1 б.п.).

- Sberbank 21 0,02% доходность 4,19% без изм.
- Gazprom 19 0% доходность 3,83% без изм.

Внешние рынки
 
Спокойный внешний фон

Сегодня президент США Барак Обама выступит с ежегодным обращением к обеим палатам Конгресса, в котором помимо прочего будет затронута тема фискальной политики. Наиболее острым вопросом остается резкое сокращение расходов федерального бюджета страны, которое было отложено до начала марта (так называемый фискальный обрыв). Не исключено, что озвученные Б.Обамой во вторник предложения будут заложены в основу бюджета на 2014 г., который администрации президента предстоит внести на рассмотрение Конгресса в конце февраля – начале марта.

Кривая казначейских облигаций США, ставки: 2 года 0,25% без изм.,5 лет 0,83% +1 б.п.,10 лет 1,95% без изм.

Рынок акций в Европе – практически без изменений: Euro Stoxx 50 0,04%, DAX -0,11%.

Кривая Bunds - практически без изменений cтавок: 2 года 0,18% без изм., 5 лет 0,63% без изм. , 10 лет 1,61% без изм.

Ставки на коротком конце кривой европейских стран продолжают увеличиваться Испания 2 года 2,76% +3 б.п., Португалия 2 года 3,43% +2 б.п., Италия 2 года 1,68% +1 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds 48 б.п. без изм.

Курс евро к доллару США: 1,337 0,04%.

Опасения в отношении ликвидности в Европе снижались: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца (13 б.п. рост на 0 б.п.).

Денежный рынок

Ликвидность стабилизировалась

Банк России в понедельник расширил лимит по операциям однодневного РЕПО до 40 млрд руб., что помогло снизить средневзвешенную стоимость заимствования до 5,55% (-27 б.п. по сравнению с уровнем пятницы). По итогам двух аукционов банки привлекли 36 млрд руб. (около 90% предложенного объема средств). Сегодня кредитным организациям предстоит рефинансировать задолженность по операциям недельного РЕПО на сумму 697 млрд руб. В случае сокращения лимитов со стороны ЦБ РФ ставки на денежном рынке могут вырасти, поскольку сумма остатков на корсчетах и депозитах банков на начало недели составляла менее 800 млрд руб.

Федеральное казначейство сегодня предложит банкам 10 млрд руб. в рамках депозитного аукциона на срок 1 неделя. Вероятно, кредитные организации попытаются рефинансировать часть задолженности по данному инструменту, подлежащей погаш ению в с реду (35 млрд руб., почти 95% совокупной задолженности по данному инструменту), однако спрос на аукционе будет высоким только в том случае, если лимита ЦБ РФ на недельном аукционе РЕПО будет недостаточно для удовлетворения всех заявок.

На сегодня запланировано заседание Совета директоров Банка России по ставкам. Мы полагаем, что основные параметры денежно-кредитной политики останутся неизменными, поскольку регулятор столкнулся с одновременным усилением как инфляционного давления, так и рисков экономического замедления. Наиболее разумной стратегией в подобных обстоятельствах, на наш взгляд, является сохранение ставок на текущем уровне (минимальная ставка аукционного РЕПО – 5,5%, максимальная депозитная ставка – 4,5%).

На валютном рынке рубль терял позиции

- Рубль/доллар (0,13% до 30,19)
- Рубль/евро (0,16% до 40,36)
- Рубл ь/корзин а (0,05% до 34,77)
- Волатильность в паре рубль/доллар 7,64% рост на 2 б.п.
- Cреднесрочные NDF – практически без изменений cтавок: 3 месяца 6,01% -1 б.п.,6 месяцев 6% -1 б.п.
- Кривая кросс-валютных свопов - практически без изменений cтавок: 1 год 5,97% без изм.,3 года 5,81% без изм.,5 лет 5,85% без изм.