Внешние рынки

EFSF, Греция, капитал банков: главное - не перепутать последовательность

Из Европы продолжают поступать негативные новости. Вчера ЦБ Испании опубликовал данные по финансовому сектору страны: доля просроченных кредитов выросла до 7,42% от кредитного портфеля (максимум с 1994 г.). Падение темпов роста кредитного портфеля до 2,5% в октябре и сокращение депозитной базы на 2,2% пока отвечает самым негативным опасениям главы ЕЦБ Марио Драги, высказанным им в эксклюзивном интервью Financial Times. М. Драги особо подчеркнул, что долгосрочные (3 года) кредитные линии, которые ЕЦБ с сегодняшнего дня включает в список действующих "экстраординарных" мер, в лучшем случае пойдут на улучшение ликвидной позиции системы и подстегнут кредитование частного сектора. Интересным моментом в интервью британской газете стала озвученная М. Драги "идеальная" последовательность действий европейских чиновников: сначала начнет работать усиленный EFSF, затем последуют реструктуризация долга Греции и оказание широкой поддержки финансовым институтам для решения их проблем с капиталом. По оценкам М. Драги EFSF должен "стартовать" уже в январе следующего года, но 22 января в Финляндии пройдут президентские выборы, так что мы не исключаем негативной риторики Хельсинки в отношении участия в фондах спасения - в этом Суоми может последовать примеру Великобритании, которая накануне отложила свое участие в помощи докапитализации МВФ. А с учетом негативных показателей банковской системы Испании и потребности Италии в рефинансировании долга, напряжение в начале 2012 г. будет только возрастать. Последнее подтверждается фактическим признанием произошедшего "заражения" европейских стран долговым кризисом во вчерашнем отчете ЕЦБ о финансовой стабильности. Регулятор среди основных рисков, угрожающих Европе, выделил хрупкость государственных финансов и банковского сектора в условиях слабого экономического роста. Кроме того, ЕЦБ отметил в качестве ключевых угроз кризис ликвидности и увеличение кредитных рисков банков.

На рынке акций в Европе в понедельник Eustoxx 50 повысился на 0,01%, DAX опустился на 0,54%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года сократилась на 1 б.п. до 0,21%, на сроке 5 лет – выросла на 1 б.п. до 0,82%, на сроке 10 лет – на 3 б.п. до 1,88%. Ставки по двухлетним греческим бумагам уменьшились на 18 б.п. до 146,64%, португальским – увеличились на 107 б.п. до 16,45%, итальянским – сократились на 5 б.п. до 5,06%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам просел на 2 б.п. до 148 б.п. Курс евро к доллару США прибавил 0,01% до 1,3024. Опасения в отношении ликвидности в Европе оставались вчера практически неизменными: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца удержался на отметке 94 б.п.

S&P 500 упал на 1,17%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года повысилась на 1 б.п. до 0,23%, на сроке 5 лет - на 1 б.п. до 0,81%, на сроке 10 лет – сократилась на 1 б.п. до 1,84%.

Денежный рынок

Без покупателей

Совокупный оборот торгов в корпоративном и субфедеральном секторах составил в понедельник 21 млрд руб. В сегменте ОФЗ прошло сделок на 8 млрд руб. Распределение торгового оборота было следующим: 71% сделок сконцентрировано на сроке 1-2 года, 51% торгов пришлось на второй эшелон. В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 повысилась на 6 б.п. до 7,35%, выпуска 25077 - на 3 б.п. до 8,04%, выпуска 26204 - на 8 б.п. до 8,41%. В корпоративном секторе: доходность Сибметинвест-01 прибавила 17 б.п. до 10,25%, РЖД-16 -5 б.п. до 8,87%, ГазпромА13 – сократилась на 3 б.п. до 6,27%.

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции – его курс понизился относительно доллара на 0,19% до 32,05, относительно евро – на 0,2% до 41,74, относительно бивалютной корзины – на 0,19% до 36,41. Волатильность пары рубль/доллар сдвинулась вниз на 2 б.п. до 14,07%. На сроке 3 месяца ставка NDF увеличилась на 6 б.п. до 6,22%, на сроке 6 месяцев – уменьшилась на 1 б.п. до 6,19%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год упали на 3 б.п. до 6,25%, на сроке 3 года - на 5 б.п. до 6,45%, на сроке 5 лет – на 6 б.п. до 6,63%. Ставка однодневного РЕПО с ОФЗ выросла на 12 б.п. до 5,92%.

Еврооблигации

Ликвидность сходит на нет

С приближением Рождественских праздников ликвидность на рынке еврооблигаций постепенно сходит на нет. В течение торгового дня в Москве уровень котировок основных бумаг изменился слабо по сравнению с уровнями пятницы (в пределах 5-10 б.п. в разных направлениях). В суверенной кривой России: доходность Russia 15 выросла на 1 б.п. до 3,48%, Russia 30 – понизилась на 1 б.п. до 4,77%, Russia 28 – повысилась на 1 б.п. до 5,97%. Спред двухлетних CDS в кривой России увеличился на 4 б.п. до 210 б.п., трехлетних - на 9 б.п. до 248 б.п., пятилетних – на 2 б.п. до 277 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки прибавили 4 б.п. до 6,37%, в длинном - 3 б.п. до 7,09%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой повысились на 4 б.п. до 5,47%, в длинном - на 1 б.п. до 7,23%. VIP 22 опустился на 0,45%, его доходность выросла на 7 б.п. до 10,18%; Alrosa 20 упал на 0,2%, его доходность повысилась на 3 б.п. до 7,85%.