Rambler's Top100
 

АТОН: Рубль продемонстрировал характерное для периода налоговых выплат укрепление


[16.03.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

Статистика в США оказалась неплохой - по крайней мере, на первый взгляд

Опубликованная накануне в США макроэкономическая статистика в целом оказалась умеренно позитивной. Индекс производственной активности, рассчитываемый ФРБ Нью-Йорка, в марте поднялся выше 20 пунктов, превысив ожидания участников рынка. Положительное значение индикатора указывает на улучшение ситуации в промышленном секторе и на ожидания роста производства в будущем. Однако анализ отдельных компонентов показателя выявил ряд потенциальных рисков. В частности, индикаторы объема новых и потенциальных заказов в марте снизились, что указывает на вероятность замедления темпов роста производства в ближайшие месяцы. Кроме того, опасения вызывает резкий рост издержек: соответствующий индекс повысился в марте до 50,6 пункта (почти в два раза по сравнению с предыдущим значением). Последний раз столь высокий показатель был зафиксирован прошлым летом и предшествовал спаду экономической активности. Сегодня в С ША как раз будут опубликованы февральские данные по промышленному производству - аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют его рост на 0,4%.

Положительную динамику (хотя и не такую сильную – рост до 12,5 пункта) показал индекс деловой активности ФРБ Филадельфии. Количество первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе сократилось до минимума с июля 2008 г. и составило 351 тыс. Уровень потребительской уверенности остается низким - Bloomberg Consumer Comfort Index составил -33,7 (таким образом, число пессимистично настроенных респондентов по-прежнему превышает количество оптимистов). Вместе с тем, этот индекс достиг наивысшего уровня за четыре года, так что, очевидно, можно говорить о положительной динамике.

Рынок акций в CША продемонстрировал рост: S&P 500 прибавил 0,6%. Доходности американских казначейских облигаций на сроке 2 года снизились на 2 б.п. до 0,37%, на сроке 5 лет – на 1 б.п. до 1,09%, на сроке 10 лет остались на уровне 2,27%.

Рынок акций в Европе по итогам сессии в четверг немного вырос: Euro Stoxx 50 +0,74%, DAX +0,92%. Доходности немецких суверенных облигаций увеличились незначительно: на сроке 2 года на 2 б.п. до 0,27%, на сроке 5 лет тоже на 2 б.п. до 0,96%, а на сроке 10 лет не изменились, составив 1,96%. Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику: по двухлетним итальянским обязательствам они не изменились, оставшись на отметке 1,97%, по португальским бумагам снизились на 26 б.п. до 12,68%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds сузился на 5 б.п. до 121 б.п. Курс евро к доллару США вырос на 0,25% до 1,3065. Опасения в отношении ликвидности в Европе снижались: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца сдвинулся вниз на 1 б.п. до 51 б.п.

Денежный рынок

Бюджетные расходы поддержали баланс ликвидности

Банки, по-видимому, оказались неплохо подготовлены к налоговым выплатам. На это указывает сравнительно невысокий спрос на инструменты ЦБ: в частности, в рамках аукционов прямого РЕПО кредитные организации в четверг привлекли чуть менее 50 млрд руб., которые, вероятно, пошли на рефинансирование имевшейся у банков задолженности перед регулятором. Кроме того, стоимость заимствования сократилась, хоть и не очень значительно: ставки по РЕПО o/n понизились на 5–6 б.п. – до 5,3%. Ставки однодневного междилерского РЕПО на ММВБ также находились в диапазоне 4,9–5,6%, а объемы были сравнительно небольшими, что указывает на отсутствие дефицита ликвидности.

Министерство финансов РФ планирует в апреле обсудить возможность разблокировки 200 млрд руб. средств бюджета, не доведенных до конечных получателей в 2011 г. Причиной для возврата к этому вопросу, согласно заявлению министра финансов Антона Силуанова, послужила положительная динамика поступления доходов: за первые два месяца в бюджет поступило около 15,8% от запланированного годового объема (в январе-феврале 1999–2011 гг. – в среднем около 13,4%).

Минфин также опубликовал накануне уточненную оценку исполнения бюджета по итогам первых двух месяцев текущего года: дефицит составил 3,0% ВВП из-за неожиданно высокого уровня расходования средств. В январе–феврале было истрачено 16,7% от росписи на 2012 г., в то время как в 1999–2011 гг. бюджет расходовал в среднем за весь первый квартал 19%. Отметим также, что замминистра финансов Татьяна Нестеренко ранее указывала на сокращение ненефтегазовых доходов бюджета до минимального уровня за последние 7 лет (7,6% ВВП в феврале).

Рубль продемонстрировал характерное для периода налоговых выплат укрепление

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции – его курс относительно доллара понизился на 0,62% до 29,34, относительно евро – на 0,38% до 38,34, относительно бивалютной корзины – на 0,44% до 33,4. Волатильность пары рубль/доллар сдвинулась вниз на 3 б.п. до 10,82%. На сроке 3 месяца ставка NDF повысилась на 7 б.п. до 5,42%, на сроке 6 месяцев - на 5 б.п. до 5,46%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год выросли на 3 б.п. до 5,6%, на сроке 3 года - на 4 б.п. до 5,91%, на сроке 5 лет – на 5 б.п. до 6,22%.

Еврооблигации

Продажи на рынке евробондов продолжились

В суверенной кривой России наблюдался cильный рост cтавок: Russia 15 +3 б.п. до 2,26%, Russia 30 +5 б.п. до 4,1%, Russia 28 +5 б.п. до 5,28%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России остались прежними: 101 б.п., 130 б.п., 169 б.п. соответственно. В финансовом секторе ставки существенно выросли: в коротком сегменте кривой они прибавили 4 б.п. до 4,64%, на длинном конце кривой тоже поднялись на 4 б.п. до 5,9%. B нефинансовом секторе отмечалось небольшое повышение ставок: в коротком сегменте кривой они выросли на 2 б.п. до 3,69%, на длинном конце кривой – на 1 б.п. до 5,8%. Доходность выпуска RSHB 21 снизилась на 35 б.п. до 6,2%, а доходность обязательств Gazprom 21 осталась на уровне 4,97%.

Рублевые облигации

В кривой ОФЗ без перемен

В кривой ОФЗ: доходность выпусков 25076, 25077 и 26204 осталась практически неизменной – на 6,71%, 7,18% и 7,49% соответственно. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 просела на 31 б.п. до 9,44%, ФСК ЕЭС-19 – на 17 б.п. до 8,37%, РСХБ-15 – прибавила 9 б.п. до 8,23%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов