Первичный рынок

Сегодня Министерство финансов РФ разместило ОФЗ 26208 на 32,5 млрд руб. (погашение в феврале 2019 г.) при объеме предложения 35 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 7,07%, что ниже озвученного вчера диапазона доходностей 7,09-7,14%. Спрос по верхней границе диапазона составил рекордные 114 млрд руб.

Наблюдения и рекомендации

В отличие от прошлого аукциона, сегодняшнее размещение получилось чрезвычайно успешным – было размещено более 90% предложенных бумаг, доходность оказалась ниже заявленного диапазона, спрос по верхней границе превысил 100 млрд руб., а сейчас на вторичном рынке бумага торгуется ниже 7,00%. Это явно превосходит наши ожидания “достаточно успешного” аукциона. Мы полагаем, что факторами успеха стали укрепление рубля с начала недели, определенная стабилизация настроений на мировых рынках, рост цен на нефть, вызванный обострением ситуации на Ближнем Востоке, и сохраняющееся желание участников рынка покупать длинные ОФЗ в преддверии предоставления иностранным игрокам полноценного доступа на этот рынок. Вместе с тем, сами по себе эти факторы, как кажется, не могли вызвать столь ажиотажный спрос на ОФЗ 26208, поэтому мы склонны считать, что сыграли свою роль и другие обстоятельства, которые станут известны позже. С точки зрения относительной стоимости ОФЗ 26207 по-прежнему обладает максимальным потенциалом роста цены (1,7 п.п.), несмотря на рост за последнюю неделю, а наиболее дорогой бумагой является ОФЗ 26204 (-0,6 п.п.).