КОММЕНТАРИЙ ДЕСКА

Падение в суверенной кривой

Локальный рынок. На длинном конце кривой ОФЗ понижение в цене в пятницу составило более 100 б.п., а среднесрочные выпуски просели на 4050 б.п. при среднем росте доходности на 1520 б.п. Крупные участники рынка продолжили “аккуратные продажи” в корпоративных выпусках. На фоне сокращения стоимости фондирования появился спрос на короткие бумаги с низким купоном вроде ВымпелКомИнвест3, РЖД9 и ГазпромКапитал3.

В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 в пятницу увеличилась на 12 б.п. до 7,34%, выпуска 25077 на 7 б.п. до 7,82%, выпуска 26204 на 14 б.п. до 8,26%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс4 упала на 95 б.п. до 9,8%, ФСК ЕЭС19 – выросла на 48 б.п. до 9,71%, РСХБ15 – повысилась на 14 б.п. до 8,99%.

Рынок еврооблигаций. На открытии торгов в пятницу суверенная кривая опустилась на 2535 б.п. по сравнению с закрытием сессии в четверг. В течение дня бенчмарк Russia 30 торговался в коридоре 119119,25. После сильного движения в середине кривой в четверг (35 б.п. в Russia 20 и Russia 22) наблюдалась фиксация на закрытии цены понизились на 0,75–1%. В корпоративном секторе основная торговля была сосредоточена в наиболее ликвидных выпусках ВЭБа, Сбербанка и Газпрома.

ВНЕШНИЕ РЫНКИ

Умеренно позитивная статистика из США

Товарно-материальные запасы в оптовой торговле в апреле выросли на 0,6% против +0,3% в марте и прогноза на уровне +0,4%: возможно, компании наращивают свои запасы в ожидании активизации спроса. Дефицит внешней торговли США в апреле сократился на 4,9% вследствие более быстрого сокращения импорта по сравнению с экспортом. Эта ситуация отражает экономическую стагнацию в Европе и замедление темпов роста в Китае. Продолжающееся укрепление доллара может ускорить сокращение экспорта и негативно повлиять на экономический рост. Казначейские обязательства США вчера подорожали, на рынке акций наблюдался рост. Сегодня западные торговые площадки закрыты.

S&P 500 прибавил по итогам торгов в пятницу 0,81%. Доходности американских казначейских облигаций на сроке 2 года не изменились, составив 0,27%, на сроке 5 лет – понизились на 4 б.п. до 0,68%, на сроке 10 лет на 6 б.п. до 1,58%.

В центре внимания Испания

Помимо понижения в четверг рейтинга агентством Fitch, Испания привлекла внимание инвесторов благодаря неофициальной информации источника в правительстве Германии о том, что Мадрид сегодня поднимет вопрос о предоставлении ему экстренной финансовой помощи в ходе телефонной конференции министров финансов еврозоны. Таким образом, Испания может стать четвертой по счету страной, получившей экстренную помощь, после Греции, Ирландии и Португалии. Спасение Испании может обойтись гораздо дороже, т.к. ее ВВП более чем в два раза больше, чем суммарный ВВП этих трех стран. По оценкам Fitch, только банковской системе Испании может потребоваться помощь в размере около 100 млрд евро, в то время как ранее эта сумма оценивалась в 30 млрд евро. Позднее официальные представители Испании опровергли информацию о намерении просить о предоставлении экстренной финансовой помощи и заявили, что сначала они дождутся итогов аудита банковской системы Испании Международным валютным фондом, которая должна завершиться 11 июня. На деле МВФ опубликовал результаты стресс-тестирования испанской банковской системы вечером в пятницу – по мнению фонда, потребности в дополнительном капитале составляют около 40 млрд евро.

На рынке акций в Европе в пятницу индексы двигались разнонаправленно: Eustoxx 50 прибавил 0,04%, DAX просел на 0,22%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года упали на 3 б.п. до 0,04%, на сроке 5 лет на 7 б.п. до 0,42%, на сроке 10 лет – на 8 б.п. до 1,3%. Ставки по двухлетним испанским бумагам повысились на 11 б.п. до 4,32%, португальским – понизились на 34 б.п. до 9,7%, итальянским – увеличились на 13 б.п. до 3,9%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам сузился на 1 б.п. до 106 б.п. Курс евро к доллару США опустился на 0,87% до 1,2452. Опасения в отношении ликвидности в Европе выросли: cпред LIBOROIS на сроке 3 месяца расширился на 2 б.п. до 40 б.п.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ослабление рубля

На валютном рынке рубль в пятницу терял позиции – его курс относительно доллара вырос на 1,28% до 32,7, относительно евро – на 0,33% до 40,73, относительно бивалютной корзины – на 0,61% до 36,31. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 89 б.п. до 17,54%. На сроке 3 месяца ставка NDF повысилась на 14 б.п. до 6,75%, на сроке 6 месяцев на 11 б.п. до 6,7%. В кривой кросс-валютных свопов: на сроке 1 год ставки поднялись на 8 б.п. до 6,61%, на сроке 3 года на 6 б.п. до 6,57%, на сроке 5 лет – на 6 б.п. до 6,62%.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

Российские еврооблигации снизились

Инвесторы, возможно, предпочли после роста предыдущего дня зафиксировать прибыль на фоне негативных новостей из Европы. В суверенной кривой России: доходность Russia 15 в пятницу повысилась на 7 б.п. до 2,36%, Russia 30 на 5 б.п. до 4,07%, Russia 28 на 3 б.п. до 5,43%. Спреды двух, трех и пятилетних CDS в кривой России практически не изменились, составив 167 б.п., 198 б.п. и 246 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки выросли на 3 б.п. до 5,19%, в длинном на 1 б.п. до 6,25%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой поднялись на 2 б.п. до 4,22%, в длинном – опустились на 1 б.п. до 6,43%. Sberbank 21 просел на 0,22%, его доходность повысилась на 3 б.п. до 5,55%; Koks 16 упал на 0,17%, его доходность выросла на 5 б.п. до 11,7%.