Комментарий деска

Невысокая активность

На локальном рынке ОФЗ в четверг оставались под давлением, спрэды на длинном участке кривой (для бумаг с дюрацией 10-15 лет) расширились практически до максимума. На текущих уровнях умеренную поддержку котировкам могут оказать только локальные инвесторы. В корпоративном сегменте сохраняется хороший спрос, при этом свежие выпуски демонстрируют наилучшую динамику после нескольких недель, в течение которых бумаги торговались дешевле номинала. Выпуск Башнефть-7 представляется нам довольно привлекательным в краткосрочной перспективе.

Кривая ОФЗ - практически без изменений ставок: 25076 5,71% без изм., 25077 6% без изм., 26204 6,2% без изм.

В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 9,01% без изм., ФСК ЕЭС-19 8% без изм., РСХБ-15 7,85% +24 б.п.

На рынке евробондов в конце прошлой недели активность была невысокой на фоне неопределенности перед выступлением главы ЕЦБ Марио Драги и публикацией макроэкономической статистики в США. Впоследствии покупки возобновились в сегменте высокодоходных облигаций, в то время как бумаги качественных эмитентов вновь оказались под давлением (преимущественно суверенные выпуски РФ с высокой дюрацией). Фиксация прибыли в суверенном сегменте была оправдана: доходность казначейских облигаций США к концу недели поднялась выше 2,0% для 10-летних бумаг, а по 30-летним составила 3,25%.

Суверенная кривая России - практически без изменений ставок: Russia 15 1,23% без изм., Russia 30 3,2% без изм., Russia 28 4,26% без изм.

Кредитная кривая России - практически без изменений спрэдов: 2 год а 72 без изм., 3 года 94 без изм., 5 лет 139 -1 б.п.

В финансовом секторе - слабый рост ставок: в коротком сегменте кривой 3,13% +2 б.п., на длинном конце кривой 4,29% +1 б.п.

B нефинансовом секторе - практически без изменений ставок: в коротком сегменте кривой 2,41% сдвиг вниз на 1 б.п., на длинном конце кривой 4,41% рост на 2 б.п.

RSHB 21 0% доходность 4,2% -138 б.п.

Koks 16 0,02% доходность 8,66% -1 б.п.

Внешние рынки

США: статистика по рынку труда вновь позитивна

Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю со 2 марта оказалось существенно ниже, чем ожидал рынок – 340 тыс., что стало минимальным показателем за шесть недель. Вместе с тем, производительность труда снизилась, а затраты компаний на труд увеличились. Это может поспособствовать росту инфляции, которая пока остается на очень низком уровне.

Вышедшие в пятницу данные по рынку труда укрепили уверенность инвесторов в позитивных тенденциях восстановления крупнейшей экономики мира: количество рабочих мест за пределами сельскохозяйственного сектора в феврале увеличилось на 236 тыс. при ожиданиях рынка +165 тыс. Уровень безработицы в феврале составил 7,7% при ожиданиях 7,9%.

Стоит отметить, что президент США Барак Обама ключевой задачей своего второго срока считает именно повышение занятости.

Дефицит внешней торговли США в январе вырос до $44 млрд с $38 млрд в декабре (данные опубликованы в минувший четверг) – это было обусловлено в первую очередь высокими ценами на импортируемую нефть. Также увеличился импорт оборудования, что может стать основой для роста промышленного производства.

Сегодня выхода значимой макроэкономической статистики по США не ожидается.

Рынок акций в CША - слабый рост: S&P 0,45%

Кривая казначейских облигаций СШ А - cтав ок: 2 года 0,26% без изм., 5 лет 0,9% +5 б.п., 10 лет 2,07% +7 б.п.

ЕЦБ пока сохранил ставки на прежнем уровне

В четверг ЕЦБ принял решение оставить учетную ставку на прежнем уровне 0,75%. Отрицательная динамика ВВП еврозоны и инфляция ниже 2% могут подтолкнуть руководство ЕЦБ к понижению ставки на следующем заседании, которое должно состояться 4 апреля. Тем не менее, на пресс-конференции в четверг глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что экономические данные предвещают постепенное восстановление экономики еврозоны в 2013 г. Констатировав ее слабость, М.Драги отметил, что для поддержания уверенности экономических агентов правительствам стоит сфокусироваться на структурных реформах и продолжать фискальную консолидацию. Он также сообщил, что ЕЦБ будет и далее проводить гибкую политику в отношении монетарных мер по стимулированию экономики.

Рынок акций в Европе - сильный рост: Euro Stoxx 50 1,41%, DA X 0,59%< /p>

Кривая Bunds - слабый рост ставок: 2 года 0,09% без изм., 5 лет 0,51% +2 б.п., 10 лет 1,53% +3 б.п.

Ставки на коротком конце кривой европейских стран показали смешанную динамику: Испания 2 года 2,17% -8 б.п., Португалия 2 года 3,11% -1 б.п., Италия 2 года 1,73% +1 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds 44 б.п. -1 б.п.

Курс евро к доллару США: 1,3003 -0,02%

Опасения в отношении ликвидности в Европе снижались: спрэд EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца 13 б.п. -1 б.п.

Денежный рынок

Предложения ликвидности ЦБ РФ оказалось недостаточно

Объем ликвидности в банковской системе России составил 883 млрд руб. На аукционах РЕПО в пятницу спрос на ликвидность со стороны банков (236 млрд руб.) существенно превысил объем предложения ЦБ РФ (140 млрд руб.).

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции

Рубль/доллар (0,26% до 30,78)

Рубль/евро (-0,57% до 39,99)

Рубль/корзина (-0,05% до 34,94)

Волатильность в паре рубль/доллар 7,17% -19 б.п.

Cреднесрочные NDF - практически без изменений ставок: 3 месяца 6 ,34% -1 б.п., 6 месяцев 6,33% -1 б.п.

Кривая кросс-валютных свопов - практически без изменений ставок: 1 год 6,27% без изм., 3 года 5,9% без изм., 5 лет 5,77% без изм.