Rambler's Top100
 

АТОН: ОФЗ продолжают дешеветь


[07.12.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

ОФЗ продолжают дешеветь

На локальном рынке длинные ОФЗ вчера просели еще на 50 б.п. ОФЗ 26207 вновь торговались выше 7,05% по доходности. Под умеренным давлением оказались облигации РЖД, в то время как бумаги АЛРОСЫ и Краснодарского края (34004) пользовались спросом. В целом активность игроков была невысокой: многие участники рынка находятся на конференции CBonds.

Доходность ОФЗ 25076 вчера повысилась на 2 б.п. до 6,41%, ОФЗ 25077 - на 1 б.п. до 6,64%, ОФЗ 26204 - на 2 б.п. до 6,63%. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 увеличилась на 23 б.п. до 9,72%, ФСК ЕЭС-19 – на 1 б.п. до 8,71%, РСХБ-15 – понизилась на 1 б.п. до 8,38%.

На рынке евробондов суверенные кривые России и Турции оказались под давлением после заседания руководства ЕЦБ, на котором не было принято сколь-либо важных решений. Russia 42 продавали по 123,25-123,5. В остальном вчерашний день оказался спокойным. Новый выпуск Eurochem 17 разместился по 5,125%, и торговался по 100,5. НОВАТЭК планирует разместить новый 10-летний бонд: финальный ориентир доходности составляет 285 б.п. к 10-летним облигациям Казначейства США.

Доходность Russia 15 в четверг повысилась на 1 б.п. до 1,05%, Russia 30 – понизилась на 1 б.п. до 2,76%, Russia 28 – опустилась на 1 б.п. до 4,02%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России практически не изменились, составив 66 б.п., 95 б.п. и 136 б.п. соответственно. В финансовом секторе ставки остались прежними: в коротком сегменте кривой – 3,67%, в длинном – 4,73%. В нефинансовом секторе ставки в коротком сегменте кривой сдвинулись вниз на 1 б.п. до 2,83%, в длинном - на 1 б.п. до 5,03%. Sberbank 21 прибавил 0,04%, его доходность уменьшила сь на 1 б.п. до 4,37%; Alrosa 20 вырос на 0,09%, его доходность сократилась на 2 б.п. до 5,45%.

Внешние рынки

ЕЦБ пересмотрел прогноз динамики ВВП еврозоны в сторону ухудшения

ЕЦБ в четверг озвучил довольно пессимистичный прогноз: ВВП еврозоны продолжит сокращаться в 2013 г., а восстановление экономической активности начнется позже, чем этого ожидали ранее. Согласно уточненной оценке, совокупный выпуск 17 стран валютного союза в следующем году сократится на 0,3%, в то время как еще в сентябре прогнозировался рост на 0,5% за тот же период.

Совет директоров ЕЦБ на своем вчерашнем заседании оставил базовую ставку неизменной (0,75%). На пресс-конференции после заседания глава регулятора Марио Драги заявил, что среди членов Совета преобладает консенсус относительно сохранения текущих параметров денежно-кредитной политики в дальнейшем. Однако, как мы полагаем, позиция ЕЦБ в начале 2013 г. может измениться в пользу некоторого смягчения политики, тем более что прогноз по инфляции практически не претерпел изменений.

Риторика в отношении программы выкупа облигаций не поменялась: ЕЦБ по-прежнему ждет, что нуждающиеся страны официально обратятся за финансовой помощью.

Сегодня ожидается публикация официальной статистики по рынку труда в США: согласно консенсус-прогнозу агентства Bloomberg, количество рабочих мест в частном секторе в ноябре увеличилось на 90 тыс. (в октябре – на 184 тыс.). Ухудшение показателей занятости в ноябре отчасти могло быть обусловлено последствиями урагана "Сэнди". Уровень безработицы, по оценкам, в ноябре не изменился и составил 7,9%.

S&P 500 вырос вчера на 0,33%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года осталась прежней, 0,24%, на сроке 5 лет – сократилась на 1 б.п. до 0,6%, на сроке 10 лет - на 2 б.п. до 1,57%.

Eurostoxx 50 прибавил в четверг 0,44%, DAX – 1,07%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года упала на 4 б.п. до -0,04%, на сроке 5 лет - на 5 б.п. до 0,32%, на сроке 10 лет – на 3 б.п. до 1,32%. Ставки по двухлетним испанским бумагам повысились на 8 б.п. до 3,02%, португальским – на 5 б.п. до 3,97%, итальянским – на 11 б.п. до 2,02%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам расширился на 1 б.п. до 52 б.п. Курс евро к доллару США просел на 0,29% до 1,303. Опасения в отношении ликвидности в Европе выросли: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца увеличился на 1 б.п. до 14 б.п.

Денежный рынок

Ликвидность неравномерно распределена по банковской системе

Ажиотаж вокруг операций РЕПО по фиксированной ставке, по-видимому, был временным явлением: вчера задолженность по данному инструменту сократилась до 0,5 млрд руб. В то же время, на утреннем аукционе однодневного РЕПО максимальная ставка, указанная в поданных заявках, составила 10%, что свидетельствует об обострении дефицита ликвидности у отдельных банков (однако это обострение пока не носит системный характер). Всего по итогам двух аукционов в четверг кредитные организации привлекли 288 млрд руб. из предложенных 360 млрд, а средневзвешенная стоимость заимствования составила 5,62%. Задолженность по кредитам, выданным Банком России под залог нерыночных активов, продолжила увеличиваться и составляет, по последним данным, 884 млрд руб.

Спрос на депозитном аукционе Федерального казначейства в четверг более чем в 2 раза превысил лимит предложения и достиг 81,3 млрд руб. Всего было подано 11 заявок, из которых были удовлетворены 5. На наш взгляд, как и во вторник (тогда Казначейство разместило на депозиты 40 млрд руб. при спросе в 66 млрд), основной причиной успеха аукциона стали привлекательные сроки погашения – конец января 2013 г., что позволит банкам перенести часть задолженности на следующий год. Впрочем, доля данного инструмента в общем пуле источников рефинансирования для банков остается невысокой (около 20%).

Курс рубля относительно доллара повысился вчера на 0,34% до 30,88, относительно евро – понизился на 0,02% до 40,23, относительно бивалютной корзины – вырос на 0,07% до 35,08. Волатильность пары рубль/доллар уменьшилась на 8 б.п. до 7,84%. На сроке 3 месяца ставка NDF просела на 5 б.п. до 6,27%, на сроке 6 месяцев - на 6 б.п. до 6,15%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год упала на 4 б.п. до 6,03%, на сроке 3 года - на 4 б.п. до 5,79%, на сроке 5 лет – на 5 б.п. до 5,86%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов