ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Российское Министерство финансов провело крайне удачный аукцион по размещению длинных ОФЗ 26205. Ориентировочный диапазон доходностей составлял 8,30-8,40%, но почти весь запланированный объем (96,7% выпуска или 33,9 млрд руб.) был размещен по средневзвешенной доходности 8,25% (на 5 б.п. ниже нижней границы заданного диапазона) при объеме спроса почти 200 млрд руб. Объем облигаций выпуска 26205 в обращении теперь составляет почти 80 млрд руб.

Наблюдения и рекомендации

На минувшей неделе продолжался рост рынка ОФЗ - средний z-спред к свопам сократился на 14 б.п., а среднее повышение цены облигаций составило около 65 б.п. Успешность проведенного сегодня аукциона подтверждает наше мнение о том, что рост может продолжиться и дальше. Судя по тому, что на аукционе были крупные заявки (11 из них превысили 1 млрд руб.), это мнение разделяют и другие участники рынка. Мы считаем, что рост будет продолжаться по всей длине кривой ОФЗ. Ее текущая форма не предполагает наличия явных выпусков- фаворитов, поэтому имеет смысл концентрироваться на бумагах с большей дюрацией.