Rambler's Top100
 

АТОН: ОФЗ-Монитор. Аукцион по размещению ОФЗ 26208 – ожидаемо слабые результаты


[07.03.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Министерство финансов cегодня провело аукцион по размещению выпуска ОФЗ 26208 с 7-летним сроком обращения и полугодовым купоном 7,5% объемом 45 млрд руб. Однако рыночные условия не способствовали проявлению спроса на долгосрочный рублевый долг, что отразилось на результатах аукциона. Минфину удалось разместить только 8 млрд руб. (17,8% от запланированного объема). Средневзвешенная доходность составила 7,75%, что соответствует верхней границе заявленного диапазона (7,65 – 7,75%).

Наблюдения и рекомендации

Мы считаем, что в условиях напряженности на рынке скромные результаты аукциона были ожидаемы, но они все же несколько разочаровывают. На момент объявления исходного ориентира доходности во вторник ОФЗ со сравнимой дюрацией (выпуск 26204 с дюрацией 4,8 лет и выпуск 26205 с дюрацией 6,55 лет) торговались со среднерыночной доходностью 7,61% и 7,88% соответственно, позволяя предполагать отсутствие премии для выпуска 26208. Более того, ослабление рубля (пара USD/RUB выросла на 1,8% с 1 марта) уменьшило привлекательность рублевых инструментов. Еще одной причиной низкого спроса являются трехдневные праздники (до воскресенья) в России, в преддверии которых инвесторы сокращают позиции и воздерживаются от новых покупок. Мы ожидаем, что доходность ОФЗ со сравнимой и более длинной дюрацией (в частности, выпуски 26204, 26205 и 26207) увеличится после сегодняшнего аукциона.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: