Комментарий деска

Спрос на длинные корпоративные бумаги

Локальный рынок. В пятницу наблюдался высокий спрос в длинных бумагах ФСК ЕЭС (например, в ФСК ЕЭС-13). Долгосрочные выпуски РЖД прибавили 15-20 б.п. в цене. Ралли в ОФЗ замедлилось, ценовые уровни изменились незначительно (доходность ОФЗ 25076 в пятницу понизилась на 1 б.п. до 6,5%). Доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 упала на 17 б.п. до 9,5%, ФСК ЕЭС-19 – не изменилась, составив 9,04%, РСХБ-15 – повысилась на 9 б.п. до 8,24%.

Еврооблигации. Спокойный день без существенных движений из-за короткой сессии в США и Лондоне. Зафиксировано несколько покупок Sistema 19 институциональными инвесторами.

Внешние рынки

Разногласия в Евросоюзе

Проходившие в четверг и пятницу переговоры по долгосрочному бюджету Евросоюза вновь засвидетельствовали недостаточную способность европейских государственных институтов договариваться. Актуальным вопросом является сокращение расходов. Предыдущий бюджет на 2007-2013 гг. с объемом расходов в 1,034 трлн евро был принят в 2005 г. на пике бума государственных расходов. Еврокомиссия первоначально хотела увеличить расходы бюджета на период 2014-2020 гг. на 5% до 1,091 трлн евро, но он уже уменьшен до 1,01 трлн евро. Многие страны-доноры бюджета стремятся сократить расходы еще больше, чтобы они были меньше 1 трлн евро. Переговоры протекают очень сложно. Франция защищает субсидии фермерам, Великобритания пытается сохранить компенсации за более низкие сельскохозяйственные выплаты, а страны Южной и Восточной Европы борются против урезания инфраструктурных проектов. Канцлер Германии Ангела Меркель выразила сомнение в том, что бюджет будет утвержден в ближайшее время. Эти непростые переговоры отвлекают время и ресурсы европейских лидеров от насущных проблем еврозоны, в частности - от выделения финансовой помощи Греции. Переговоры по данному вопросу возобновляются сегодня.

Eurostoxx 50 прибавил по итогам торгов в пятницу 0,87%, DAX – 0,89%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность осталась прежней: на сроке 2 года - 0%, на сроке 5 лет -0,44%, на сроке 10 лет – 1,44%. Ставки по двухлетним испанским, португальским и итальянским бумагам не изменились, составив 3,01%, 4,14% и 1,93% соответственно. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам вырос на 1 б.п. до 56 б.п. Курс евро к доллару США укрепился на 0,54% до 1,2933. Опасения в отношении ликвидности в Европе стабильны: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца составил 13 б.п.

В США сегодня в 17.30 по московскому времени ожидается выход индекса деловой активности ФРБ Чикаго, а в 19.30 – индекса производственной активности ФРБ Далласа (участники рынка прогнозируют его рост).

S&P 500 в пятницу поднялся на 1,3%. Доходность американских казначейских облигаций не изменилась, составив на сроке 2 года 0,27%, на сроке 5 лет - 0,68%, на сроке 10 лет – 1,69%.

Денежный рынок

Уплата НДПИ и акцизов

Сегодня ликвидность банковской системы уменьшится из-за уплаты НДПИ за октябрь и акцизов. Это предпоследняя в этом месяце серия налоговых платежей, после нее останется только уплатить налог на прибыль 28 ноября.

Курс рубля относительно доллара в пятницу просел на 0,21% до 31,47, относительно евро – укрепился на 0,24% до 40,43, относительно бивалютной корзины – опустился на 0,07% до 35,48. Волатильность пары рубль/доллар увеличилась на 119 б.п. до 9,69%. На сроке 3 месяца ставка NDF поднялась на 8 б.п. до 6,32%, на сроке 6 месяцев - на 13 б.п. до 6,32%. В кривой кросс-валютных свопов ставка на сроке 1 год прибавила 19 б.п. до 6,27%, на сроке 3 года - 21 б.п. до 6,12%, на сроке 5 лет – 19 б.п. до 6,19%.