Rambler's Top100
 

АТОН: На безрыбье и рак рыба: успешные аукционы в Европе


[21.12.2011]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

США: неплохая статистика по сектору недвижимости

Согласно опубликованным накануне в США данным, в ноябре число закладок новых домов выросло на 9,3%, а количество разрешений на строительство - на 5,7%. В последнее время статистика в США все чаще радует, что отражается в индексе макроэкономических сюрпризов Citigroup (СESI). Не исключено ралли в преддверии католического Рождества. Тем не менее, перспективы первого квартала 2012 г. остаются туманными – прежде всего, ввиду нерешенных проблем Европы (механизм EFSF/ESM, долг Греции, докапитализация банков, все еще высокая ставка фондирования Италии - рекордсмена по объему погашений в 2012 г.).

В США во вторник фондовые индексы продемонстрировали значительный рост: S&P прибавил 2,98%. Доходность американских казначейских облигаций на сроке 2 года повысилась на 2 б.п. до 0,26%, на сроке 5 лет - на 4 б.п. до 0,85%, на сроке 10 лет - на 7 б.п. до 1,88%.

На безрыбье и рак рыба: успешные аукционы в Европе

Вчера рынки порадовал спрос на аукционах краткосрочных облигаций Греции (13 недель; спрос превысил предложение в 2,9 раза) и Испании (три и шесть месяцев; спрос превысил предложение по 6-месячным бумагам в 4 раза). При этом на испанском аукционе ставка составила 2,435% против 5,227% на последнем размещении в ноябре. Тем не менее, мы считаем, что оптимизм будет недолговечным, так как причинами хорошего спроса могли послужить как минимум два технических фактора - короткая дюрация выпусков и возможность использования бумаг в качестве залога в ЕЦБ. В связи с этим мы не склонны переоценивать значимость прошедших аукционов, хотя для Греции привлечение дополнительного финансирования в объеме 1,3 млрд евро на срок до марта 2012 г. - безусловно позитивный знак. Разворот индексов экономических ожиданий IFO (рост до 98,4 в декабре) и бизнес-климата (рост до 107,2 против 106,6 месяцем ранее) также оказали позитивное влияние на настроения участников рынка. В то же время Fitch вновь указало на сохранение рисков понижения рейтинга EFSF - основного фундамента будущей операции вывода Европы из кризиса.

На рынке акций в Европе во вторник наблюдался внушительный рост фондовых индексов: Eustoxx 50 прибавил 2,7%, DAX – 3,11%. В кривой немецких суверенных бумаг доходность на сроке 2 года повысилась на 2 б.п. до 0,23%, на сроке 5 лет - на 7 б.п. до 0,89%, на сроке 10 лет – на 8 б.п. до 1,96%. Ставки по двухлетним греческим бумагам поднялись на 1 б.п. до 146,62%, португальским – сократились на 26 б.п. до 15,37%, итальянским – на 25 б.п. до 4,79%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам остался прежним, 148 б.п. Курс евро к доллару США вырос на 0,25% до 1,3116. Опасения в отношении ликвидности в Европе увеличились: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца расширился на 2 б.п. до 9 7 б.п.

Денежный рынок

Ноябрьские макроэкономические данные: сильный рост индикаторов потребительского спроса

Федеральная служба государственной статистики России опубликовала вчера ключевые макроэкономические данные за ноябрь. Так, реальные зарплаты выросли на 7,1% в годовом сопоставлении (в октябре +6,2%, консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, +5%). Уровень безработицы понизился до 6,3% с 6,4% месяцем ранее (консенсус-прогноз – рост до 6,5%). Улучшение эти показателей отразилось на розничных продажах: они увеличились в ноябре на 8,6% в годовом сопоставлении, что ниже, чем в октябре (+9,0%), но выше консенсус-прогноза (+8,3%). Инвестиции в основной капитал выросли на 7,7% в годовом сопоставлении – таким образом, были сохранены высокие темпы роста второго полугодия текущего года. Впрочем, в октябре инвестиции увеличились на 8,6%, а консенсус-прогноз предполагал их рост на 8,9%. Мы воодушевлены тем, что индикаторы внутреннего спроса демонстрируют хорошие темпы роста, несмотря на неопределенность мировой экономической ситуации. К тому же, эти индикаторы могут получить дополнительную поддержку в следующие несколько месяцев, если правительство России решит провести в жизнь некоторые популистские меры в преддверии президентских выборов в марте 2012 г.

Еврооблигации

Аппетит к риску проснулся

Вчера на фоне позитивных новостей из Европы проснулся аппетит к риску на рынке еврооблигаций. Суверенная кривая прибавила 10-20 б.п. в цене, кривая Северстали потеряла в доходности 5-7 б.п., а по бумагам Evraz Group активность была невысокой. Основной индикатор спроса на риск VIP 22 вырос на 0,6% на стороне предложения и на 0,7% на стороне спроса. Тем не менее, ситуация с ликвидностью остается непростой – мы не ожидаем ее улучшения до начала следующего года в связи с праздничным сезоном. Хорошую поддержку рынку евробондов оказывает резкий рост цен на нефть на фоне усиления конфликта между Ираном и ОАЭ. Вчера Иран установил запрет на торговые отношения с этой страной вплоть до "дополнительного уведомления".

В суверенной кривой России: доходность Russia 15 опустилась на 3 б.п. до 3,45%, Russia 30 - на 8 б.п. до 4,69%, Russia 28 - на 1 б.п. до 5,96%. Спред двухлетни х CDS в кривой России увеличился на 4 б.п. до 211 б.п., трехлетних - на 8 б.п. до 249 б.п., пятилетних – на 2 б.п. до 278 б.п. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки остались почти неизменными, на 6,37%, в длинном – выросли на 1 б.п. до 7,1%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой упали на 2 б.п. до 5,53%, в длинном – повысились на 1 б.п. до 7,33%. VIP 22 вырос на 0,65%, его доходность сократилась на 10 б.п. до 10,08%; Koks 16 опустился на 0,15%, его доходность прибавила 4 б.п. до 11%.

Рублевые облигации

Осторожные покупки в суверенной кривой

Вчера мы видели осторожные покупки по всей длине кривой ОФЗ, очевидно, вызванные отсутствием откровенно плохих новостей из Европы – и наличием относительно благоприятных известий. Не исключаем роста интереса к выпускам корпоративного сектора сегодня, хотя активность уже традиционно будет сконцентрирована на короткой дюрации в новых выпусках, например, НЛМК-7, Россельхозбанк-15.

Совокупный оборот торгов в корпоративном и субфедеральном секторах составил во вторник 21 млрд руб. В сегменте ОФЗ прошло сделок на 7 млрд руб. Распределение торгового оборота было следующим: 82% сделок сконцентрировано на сроке 1-2 года, 74% торгов пришлось на первый эшелон. В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 упала на 4 б.п. до 7,31%, выпуска 25077 - на 3 б.п. до 8,01%, выпуска 26204 – не изменилась, удержавшись на 8,41%. В корпоративном секторе: доходность ФСК ЕЭС-08 увеличилась на 17 б.п. до 8,07%, Газпромнефть-8 – на 12 б.п. до 8,89%, Газпром Капитал-03 – уменьшилась на 5 б.п. до 7,58%.

На валютном рынке рубль терял позиции – его курс вырос относительно доллара на 0,42% до 31,96, понизился относительно евро на 0,32% до 41,92, повысился относительно бивалютной корзины на 0,04% до 36,44. Волатильность пары рубль/доллар сдвинулась вниз на 2 б.п. до 14,06%. На сроке 3 месяца ставка NDF прибавила 10 б.п. до 6,3%, на сроке 6 месяцев - 7 б.п. до 6,26%. В кривой кросс-валютных свопов ставки на сроке 1 год выросли на 1 б.п. до 6,26%, на сроке 3 года - на 1 б.п. до 6,46%, на сроке 5 лет – на 1 б.п. до 6,64%. Ставка однодневного РЕПО с ОФЗ прибавила 7 б.п. до 6,01%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов