Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Возможное понижение прогноза МЭР по ВВП РФ на 2013 год указывает на усиление давления на ЦБ


[01.03.2013]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Большую часть дня цены российского рынка еврооблигаций стояли чуть выше закрытия днем ранее. Поддержку глобальному аппетиту к риску оказывала уверенность в сохранении стимулирующих мер ведущими ЦБ, что было озвучено днем ранее. Выходящие данные макроэкономической статистики также поддерживали настроения. Так, вторая оценка изменения ВВП США за 4кв была пересмотрена вверх, хотя и меньше прогноза - рост составил 0,1%. Цены суверенной кривой выросли на 15- 20 б.п. (цена Rus-30 на конец дня составила 124,6% от номинала). Спреды с базовыми активами практически не изменились, более выраженную позитивную динамику показали длинные еврооблигации 1ого эшелона (особенно в нефтегазовом сегменте). Риск на Россию CDS 5Y снизился еще на 4 б.п. – до 147 б.п.

Ожидание автоматического сокращения госрасходов США ограничивало рост рынка. Вчера в Сенате были отклонены оба выдвинутых альтернативных предложения, что делает секвестр бюджета (сокращение расходов на $85 млрд на текущий год), негативно влияющий на экономический рост страны, практически неизбежным. Доходность UST-10 снизилась на 3 б.п. – до 1,88% годовых, спрос в UST сохраняется. Тем не менее, резко негативной реакции рынка уже подготовленного к подобному развитию событий не последовало, как и на данные по производственной активности в Китае за февраль, оказавшиеся хуже прогнозов (что связывают с праздничными новогодними днями). Сегодня наиболее важными данными из США будет статистика о доходах и расходах населения, а также об объеме расходов на строительство за январь. Президент США проведет встречу с лидерами Конгресса.

Рублевые облигации

Сектор ОФЗ несколько скорректировался вверх по цене после 2-дневного заметного ослабления котировок. Вместе с тем, игроки пока воздерживаются от увеличения позиций в госбумагах, поскольку пока не ясна перспектива Euroclear в России и вероятность понижения ставки рефинансирования в марте. В корпоративном сегменте интерес в основном сконцентрирован в новых выпусках, выходящих на вторичные торги. Бумаги, как правило, открываются небольшим ценовым ростом – на 0,1-0,2%.

Макроэкономика

МЭР может понизить прогноз ВВП; НЕГАТИВНО

Как сообщил замминистра экономического развития Андрей Клепач, прогноз роста ВВП на 2013 г. может быть понижен с нынешних 3,6% до 3,0-3,3%. Это изменение говорит в пользу нашего прогноза роста ВВП (ниже консенсус-прогноза) и указывает на усиление давления на ЦБ по смягчению кредитно-денежной политики.

Мы воспринимаем заявление г-на Клепача как оперативную реакцию на недавно обнародованный показатель роста ВВП за январь (1,6% г/г), оказавшийся ниже консенсус-прогноза. Кроме того, этот шаг следует за недавним решением Всемирного банка понизить прогноз роста в России на этот год. Таким образом, это решение не является полной неожиданностью. Однако мы все еще считаем возможное понижение официального прогноза на 2013 г. негативной новостью. Во-первых, новый показатель очень близок к нашему прогнозу 2,8%, который был заметно ниже консенсус-прогноза на момент его составления и отражал весьма осторожный взгляд на перспективы роста ВВП в этом году. Во-вторых, мы считаем, что заявление министерства усиливает давление на ЦБ по скорому смягчению процентной политики. Это шаг, таким образом, осложняет обстановку накануне выбора нового главы ЦБ, который, как ожидается, будет сделан этом месяце.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов