Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В понедельник, когда российский рынок был закрыт на выходной, на международных площадках наблюдался рост российских суверенных облигаций. Этому способствовало дальнейшее улучшение мировой конъюнктуры, рост цен на нефть и фондовых индексов на увеличении аппетита к риску и улучшении прогнозов экономического роста. В результате суверенные бенчмарки прибавили порядка 1 п.п., Rus-30 перевалила за отметку в 112% от номинала.

Изменение настроя инвесторов произошло уже ближе к закрытию рынков – международное агентство Moody-s понизило рейтинг Греции сразу на 4 ступени – с А1 до Ва3, отметив, что принятые ранее программы помощи стране со стороны ЕС и МВФ хоть и помогут в краткосрочном плане избежать дефолта, ухудшат макроэкономическое положение страны в долгосрочной перспективе. На этом фоне суверенные облигации как самой Греции, так и других европейских стран, испытывающих серьезные бюджетные проблемы (Испания, Португалия), резко упали в цене, вернув негативный настрой инвесторов. Фондовые индексы США закрылись в небольшом «минусе». Евро вновь начало снижаться к доллару США после того, как накануне был достигнут уровень в $1,2241/евро.

Российский долг не успел отреагировать на произошедшие вчера вечером события. Вместе с тем, реакция международных рынков на негативные события в Греции была краткосрочной. Поэтому российский долг может «не заметить» этого события. Сегодня российские инвесторы вернутся на рынок и попытаются отыграть рост, происходивший накануне.

Рублевые облигации

Рублевый долг в пятницу продолжил отрастать в цене, хотя предпраздничная активность была довольно слабой. Сделки традиционно были сосредоточены в бумагах металлургического сектора, который показал прирост котировок еще в пределах 0,5 п.п. На этой неделе пройдет размещения ТВЗ, а также будут закрыты книги заявок по облигациям Энел ОГК5 и Ситроникса. Ждем новых объявлений о планах эмитентов по размещениям.

Макроэкономика

Росстат подтвердил рост ВВП в 1Кв10 на 2.9% г-к-г; НЕЙТРАЛЬНО

На прошлой неделе Росстат подтвердил оценку роста ВВП в 1Кв10 на 2.9% год-к-году и представил детализацию по отраслям. 80% роста было обеспечено транспортным сектором и обрабатывающей промышленностью. При этом продолжил снижаться объем добавленной стоимости, производимой в финансовом и строительном секторах, а также в секторе операций с недвижимостью.

В 1Кв10 сектора, которые до кризиса являлись главной движущей силой роста экономики, показали отрицательную или нулевую динамику. Финансовый сектор, строительство и сектор операций с недвижимостью, обеспечивающие 20% ВВП, продолжали падать, а торговля (еще 25% ВВП) показала нулевой рост, что не позволило экономике сильно вырасти. В свою очередь, обрабатывающая промышленность и транспорт демонстрировали внушительный рост соответственно в 11.8% и 9.3%. По нашим оценкам, на долю этих секторов пришлось около 80% от роста ВВП на 2.9% в годовом исчислении. Мы полагаем, что во 2КВ10 росту ВВП будет способствовать сектор торговли, поскольку он должен показать сильные результаты по сравнению с провальным 2КВ09, учитывая ускорение и рост качества розничной торговли, что подтверждается небольшим увеличением доли торговли непродовольственными товарами.