Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Рынки в начале недели настроены оптимистично, что связано с: (1) относительно удачными размещениями периферийных стран Европы, прошедшими на прошлой неделе; (2) выступлением Ж-К Трише, в котором глава ЕЦБ дал понять, что в случае необходимости ЦБ готов пойти на увеличение ставки; (3) сезоном квартальной отчетности - финансовые результаты компаний Alcoa, Intel и JP Morgan превзошли средние рыночные ожидания и не разочаровали инвесторов.

В результате роста “аппетита к риску”, а также давления на котировки КО США со стороны дополнительного предложения (за неделю были проведены аукционы суммарно на $66 млрд) можно было наблюдать рост доходностей долгосрочных бумаг (+3 б.п.).

Вышедшая в пятницу статистика по США была противоречивой. С одной стороны, в декабре отмечена позитивная динамика потребительских цен (0,5%-ный рост против ожидания 0,4% или 1,5% против 1,3% год-к-году), а также существенное увеличение промышленного производства (0,8% против 0,3% в предыдущем месяце). С другой стороны, данные по розничным продажам и индексу потребительского доверия Университета Мичигана в декабре оказались значительно хуже ожиданий.

Решение Китая об очередном –четвертом с ноября – повышении банковских резервных требований ещё на 50 б.п. привнесло некоторый негатив, хотя и не стало сюрпризом, учитывая предыдущее заявление о планах ЦБ по ежемесячному пересмотру резервных требований. На неделе ожидается крупный блок макроэкономической статистики из Китая, включая инфляционные показатели, на которые будет особенно интересно посмотреть в свете предпринимаемых монетарными властями страны мер для сдерживания перегрева экономики.

Сегодня рынки будут малоактивны, в связи с закрытием бирж в США из-за праздничного дня.

Наиболее интересными макроданными этой недели станут цифры с рынка недвижимости США, который уже традиционно не радует своими показателями. В целом же неделя обещает быть интересной, основной акцент внимания сместится на результаты финансовой отчетности компаний за последний квартал 2010 г: на этой неделе отчитаются такие гиганты, как Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo и Morgan Stanley, из компаний нефинансового сектора наиболее интересно будет увидеть квартальную отчетность Apple, Google и eBay.

Рублевые облигации

Активность на рынке рублевого долга продолжает постепенно восстанавливаться. Поведение инвесторов типично для открытия рынка после новогодних каникул. Игроки закрывают позиции в бумагах, формировавших позиции в период длинных праздников (преимущественно, короткие бумаги с высокой текущей доходностью) и перевкладываются в более длинные выпуски. Как следствие, интерес сейчас наблюдается в бумагах с дюрацией свыше 2 лет и доходностью выше 8% годовых. Так, в пятницу продолжились покупки в секторе металлургических компаний – сделки были сосредоточены в бумагах Евраза/Сибмета, Мечела, с погашением в 2014-20155г, также инвесторы покупали бумаги СУЭКа.

На этой неделе ждем дальнейшего роста активности торгов. Единственным эмитентом на рынке станет Минфин, который в среду проведет первый в этом году аукцион, предложив инвесторам 3-летний выпуск ОФЗ 25076 на 30 млрд руб. В отсутствие активных размещений в корпоративном секторе, участники рынка продолжат покупки в длинных выпусках 2-го эшелона. Помимо этого, активность будет наблюдаться в бумагах, размещенных в конце прошлого года и выходящих на вторичные торги (Беларусь, Роснано).

Пока ситуация остается благоприятной для покупок. Фактор ожидаемого повышения ставок со стороны Банка России уже был заложен в цены в конце прошлого года. Сейчас более значимое влияние на настрой инвесторов оказывают такие позитивные для рынка факторы как (1) высокие цены на нефть, (2) укрепление рубля к бивалютной корзине, (3) ожидаемое повышение суверенного рейтинга, о чем на прошлой неделе в своем обзоре намекнуло рейтинговое агентство Fitch.

Корпоративные новости

ТМК с 17 января начнет серию встреч с инвесторами в Европе и Азии

Организаторами road-show, результатом которого может стать размещение долларовых еарооблигаций, вытсупают Barclays Capital, Deutsche Bank и UBS. Точный объем размещения пока не назван, но по оценкам, размер выпуска может составить до $600 млн.