Валютные облигации

Внешнедолговой рынок остается под давлением продавцов в результате действия экономических и политических факторов. Конец прошлой недели был богат на события, которые, в основном, лишь поддержали настрой игроков на сокращение портфелей. При этом, короткие выпуски высоконадежных эмитентов практически не меняются в цене, поскольку несут защитную функцию, продажи сосредоточены в длинном конце кривой.

Вопрос с Грецией остался невыясненным – страна получила отсрочку МВФ с возможностью объединить все июньские платежи Фонду в один транш – в конце июня. Это время будет использовано на попытку выработать с кредиторами устраивающий обе стороны план реформ. Вместе с тем, прошедшие в пятницу незапланированные переговоры премьер-министра страны Ципраса с президентом РФ Путиным по телефону и намерение главы Греции посетить Санкт-Петербургский экономический форум свидетельствуют о том, что греческий премьер может искать альтернативные источники финансовой помощи.

Заседание ОПЕК прошло в соответствии с ожиданиями – картель сохранил квоты на прежнем уровне, что несколько поддержало нефтяные котировки, падавшие на опасениях увеличения квот. Тем не менее, стоимость нефтяных контрактов все еще ниже уровня в $65/баррель, что негативно сказывается на российском рубле.

Данные по американскому рынку труда оказались несколько противоречивыми. С одной стороны, число рабочих мест в мае выросло больше ожиданий аналитиков, составив 280 тыс (против прогноза 226 тыс). При этом безработица в мае неожиданно увеличилась до 5,5% с уровня 5,4% в апреле. Тем не менее, рынок большее внимание уделяет данным по числу рабочих мест, и, как следствие, более сильные данные всколыхнули разговоры о скором повышении ставки ФРС, что вызвало сильный рост доходностей КО США – 10-летний бенчмарк подрос по доходности сразу на 10 б.п., превысив отметку в 2,41% годовых.

Последним событием прошедшей недели, еще не отыгранным рынком, стала встреча G-7, на которой звучали весьма резкие комментарии в сторону России. В частности, стороны обеспокоены нарушением минских договоренностей и активизацией военных действий на востоке Украины и вновь перекладывают ответственность за развитие событий на Россию. На этом фоне прозвучали угрозы дальнейшего ужесточения санкций. На этом фоне вопрос о возможном их снятии или продлении, который должен обсуждаться в конце июня, выглядит предрешенным.

Рублевые облигации

Снижение котировок в секторе ОФЗ несколько ослабло в пятницу, рынок переходит к боковому тренду в ожидании исхода очередного заседания Банка России по ключевой ставке, запланированного на 15 июня. Среди представителей монетарных властей мнения относительно необходимости дальнейшего снижения ставки уже в июне разделились. Если глава ЦБ Набиуллина, министр финансов Силуанов и г-н Кудрин выступают за сохранение жесткой монетарной политики и видят высокие инфляционные риски, препятствующие быстрому снижению ставки, выступая за паузу в этом процессе, то глава Минэкономразвития Улюкаев, напротив, считает, что потенциал для снижения ставки остается. Также за дальнейшее снижение выступает глава ВТБ Костин, обосновывая свое мнение ожиданием более сильных финансовых результатов банка в случае более быстрого снижения ставок.

В корпоративном секторе активность сократилась даже на первичном рынке, поскольку первый интерес инвесторов был частично удовлетворен в конце мая, а неопределенность внених событий вкупе с противоречивыми ожиданиями по ставкам – сдерживают обе стороны от принятия решений.