Возможное размещение облигаций НЛМК в 4К19: ПОЗИТИВНО

Как заявил в ходе Московского финансового форума финансовый директор НЛМК Шамиль Курмашов, НЛМК (NLMK:LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $27/ГДР) может рассмотреть вопрос о выпуске рублевых облигаций. Уже не первый раз финансовый директор компании упоминает о финансовых инструментах. Мы считаем это позитивным знаком того, что компания не намерена привлекать капитал через допэмиссию (SPO). Это сократит риск навеса акций. Ранее в этом году главный акционер НЛМК Владимир Лисин продал примерно 2,6% своей доли за $400 млн через ускоренную подписку, что привело к временному навесу акций на рынке. В конце мая компания успешно разместила семилетние евробонды на сумму $500 млн. Отношение чистого долга к EBITDA на конец 1П19 составило 0,39x. Учитывая капиталоемкие проекты, которые реализовывает компания, и ожидаемые капиталовложения на 2019 г. в размере примерно $900 млн, мы считаем, что вероятность размещения рублевых облигаций в конце 2019 г. весьма высока.