Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Внешнедолговой сегмент по-прежнему низкоактивен с преобладанием продавцов в суверенном секторе. Высокая неопределенность вокруг ситуации на Украине и связанная с этим разноречивая информация относительно новых санкций из Европы создает негативный новостной фон, хотя ситуация еще не вышла из под контроля настолько, чтобы на рынке наблюдались агрессивные продажи. В связи с этим важными будут сегодняшние результаты консультаций между ЕС и США по вопросу введения новых санкций в преддверии встречи глав МИДов на следующей неделе 17 ноября.

Рублевые облигации

Рублевый долговой сектор практически перестал реагировать на временные улучшения ситуации на валютном рынке. Вчерашнее укрепление рубля происходило уже перед закрытием рынка и не повлияло на характер торгов в долговом сегменте. Учитывая падение нефти Brent ниже $80/баррель, рост геополитических рисков, возобновившихся обвинений в вводе российских войск в Украину и угрозу новых санкций мы не ожидаем сколь-нибудь значимой коррекции по рублевым активам. Любую попытку отскока игроки будут использовать для сокращения позиций.

Макроэкономика

Инфляция с 1 по 10 ноября составила 0,4%; НЕГАТИВНО

Как сообщает Росстат, рост ИПЦ составил 0,4% за первые десять дней ноября. Это указывает на то, что инфляционное давление не снижается вследствие сохраняющихся ограничений на импорт продуктов питания и ослабления рубля.

Отметим, что теперь проявляется инфляционный эффект ослабления рубля на 20% с сентября – это добавит к темпам роста ИПЦ около 3,0 п. п. на горизонте шести месяцев, или по 0,5 п. п. в месяц до 2К15. Это означает, что инфляция может ускориться до 8,8% г/г в ноябре и до 9,3% к концу года, что намного выше нашего предыдущего прогноза 8,5% и близко к новому уровню ключевой ставки ЦБ. Это означает, что в январе у ЦБ может быть достаточно аргументов в пользу дополнительного повышения ключевой ставки, на которое мы не рассчитывали ранее.