Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Глобальные рынки во вторник пытались восстановиться после провала котировок на фондовых и товарно-сырьевых площадках в начале недели. Российский суверенный долг скорректировался вниз по цене вслед за базовыми активами (UST-10 вырос в доходности на 4 б.п., до 1,72% годовых). В результате в суверенных выпусках РФ можно было наблюдать неактивные продажи (в среднем -10-20 б.п. в ценах), более существенное снижение показали длинные корпоративные выпуски, а также бумаги, недавно вышедшие на вторичные торги (котировки снизились на 40-50 б.п.). Дополнительное давление на цены оказывает рост первичного предложения. Корпоративный сегмент внешнедолгового рынка демонстрировал снижение в течение дня на фоне слабой статистики Еврозоны, где индекс доверия Германии оказался существенно хуже ожиданий, упав до 36 пунктов, а МВФ повторно понизил прогноз роста мировой экономики в 2013 году. Оценка роста ВВП США на 2013 г. пересмотрена на 1,9% с 2,1%. ВВП еврозоны, по оценке МВФ, в 2013г. упадет на 0,3% (-0,1% ранее). Темпы роста мировой экономики также были понижены до 3,3% с 3,5% ранее.

Вместе с тем, выходившая в США статистика оказала поддержку рынку, впервые за последние недели оказавшись существенно лучше ожиданий. Потребительские цены (CPI) в США в марте 2013 г упали на 0,2%, что позволяет ФРС продолжать проводить мягкую политику. Объем промпроизводства вырос на 0,4% (ожидался рост на 0,2%), при этом объем производства в перерабатывающей промышленности неожиданно упал на 0,1% после прироста на 0,9% месяцем ранее, и данные за прошлый месяц были пересмотрены вниз. Довольно сильными были цифры с рынка недвижимости – количество новостроек в марте выросло на 7% ( ожидался рост на 1,4%), в то же время опережающий индикатор – количество выданных разрешений на строительство сократился на 3,9% ( после роста на 3,9% месяцем ранее).

Сегодня Германия проведет размещение 10-летних суверенных бумаг, считающихся безрисковым бенчмарком в Европе. ФРС США обнародует региональный отчет Beige Book. Состоятся выступления глав ФРБ Миннеаполиса, Сент-Луиса, Бостона. American Express, Bank of America, Bank of New York Mellon, eBay опубликуют финансовую отчетность за прошедший квартал.

Рублевые облигации

В отсутствие дальнейшего снижения нефтяных котировок и стабилизации курса рубля, рублевый долговой рынок также почувствовал себя более уверенно. Так сектор ОФЗ, открывшись на 0,5% ниже предыдущего закрытия, в течение дня не только отыграл низкое открытие, но и вышел в плюс к концу торгов. Сектор корпоративного долга продолжает чувствовать себя достаточно уверенно. Хотя вчера наблюдалось незначительное давление продавцов в бумагах с дюрацией свыше 3 лет, игроки перевкладывались в более короткие выпуски.

Несмотря на улучшение конъюнктуры и сегодняшнее позитивное открытие международных рынков, мы по-прежнему ожидаем достаточно слабых результатов аукционов по размещению ОФЗ. Предложенные Минфином доходности находятся на 15 б.п. ниже уровней предыдущего размещения 2 недели назад и не предполагают премии к рынку. Тем временем, ситуация на внешних площадках, ставшая ориентиром для сектора госдолга, остается нестабильной. В случае слабых результатов аукционов (прежде всего, по 26211) мы ожидаем возобновления продаж в длинном конце кривой ОФЗ.