Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Негативные настроения и беспокойство, связанное с перспективами урегулирования долгового кризиса в Европе, продолжили оказывать вчера давление на рынок. Ухудшило и без того тревожный настрой инвесторов совместное заявление министров финансов Германии, Нидерландов и Финляндии о том, что антикризисный фонд ЕС (ESM) должен принимать ограниченное участие в рекапитализации банков. Банк Испании в среду в ежемесячном отчете отметил, что “имеющиеся данные за 3кв12г предполагают сокращение ВВП существенными темпами в условиях сохранения финансовой напряженности на очень высоком уровне”. Испания продолжает приковывать внимание инвесторов, ограничивая “аппетит к риску”. Демонстрации, перерастающие в противостояние с полицией, продолжаются. Напомним, сегодня страна должна представить новый бюджет и планы сокращений госрасходов, а завтра должны быть обнародованы результаты стресс-тестов банковской системы. Доходность 10-летних испанских бумаг подскочила сразу на 30 б.п., превысив 6%-ный уровень.

Доходность UST-10 по итогам дня снизилась еще на 6 б.п. – до 1,61% годовых. Примерно на 1/4 п.п. в среднем снизился российский внешнедолговой рынок, менее существенное движение показали суверенные выпуски. Rus-30 завершил день на отметке 125,5% от номинала. Риск на Россию CDS 5Y подскочил на 9 б.п. (до 158 б.п.), спреды с базовыми активами продолжили расширяться.

Не смогли поддержать рынок и данные макроэкономической статистики США. Так, продажи новостроек в августе снизились на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем (ожидался рост на 2,2%). Сегодня в ходе торгов в Азии настроения немного стабилизировались - из-за ухудшения прибылей промышленных предприятий Китая инвесторы рассчитывают на скорые дополнительные меры стимулирования. Сегодня в Германии выйдут данные по безработице за сентябрь. Национальное статистическое управление Великобритании опубликует окончательные данные об объеме ВВП во II квартале. В Европе выйдет сводный индекс делового и потребительского доверия к экономике еврозоны за сентябрь. Министерство труда США обнародует данные о количестве граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе, а также выйдет очередная оценка ВВП за 2кв12г, данные об объеме заказов на товары длительного пользования за август.

Рублевые облигации

В секторе рублевого долга сохраняется спрос на гособлигации, обеспеченный средствами иностранных инвесторов. Результаты вчерашнего аукциона Минфина совпали с нашими ожиданиями. Спрос на 5-летний выпуск заметно превышал предложение и был сформирован, преимущественно, нерезидентами. Новый всплеск спроса на ОФЗ со стороны иностранного капитала обусловлен появившейся информацией, что Минюст зарегистрировал нормативные акты, необходимые для допуска международных расчетных систем на внутренний долговой рынок. Одновременно наблюдается устойчивая коррекция вниз по выпуску рублевых еврооблигаций, которые за последние 3-4 дня снизились в цене более чем на 1 п.п.

В корпоративном секторе активность была умеренной на фоне незначительной коррекции цен. С одной стороны, мы наблюдаем устойчивый спрос при размещении новых займов. С другой стороны, это происходит за счет вторичного рынка. В частности, вчера наблюдались продажи в обращающихся выпусках ФСК ЕЭС на фоне начала сбора заявок по новому выпуску. Отметим, что несмотря на достаточный интерес к рынку со стороны инвесторов, заметного роста котировок по новым бумагам не наблюдается, большинство выпусков торгуются возле цены размещения. Это обусловлено сохраняющимся высоким предложением новых займов, создающих альтернативу вторичному рынку.