Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Сохраняющееся беспокойство относительно темпов глобальной экономики определило отрицательную динамику рынков в конце недели. Слабые макроэкономические показатели заставляют участников рынка вновь вспомнить об угрозе повторной рецессии с разницей лишь в том, что теперь возможности ФРС по предоставлению рынку дополнительной ликвидности ограничены инфляционным давлением, которое ещё не до конца отразилось в ценах потребителей. Основным же обоснованием запуска QE3 все же выступают дефляционные риски, о которых в текущей ситуации не приходится говорить.

Наметившаяся ранее тенденция сохраняется – инвесторы продолжают наращивать позиции в безрисковых активах, находя наиболее привлекательными UST длинной дюрации. Доходность UST-10 по итогам недели удержалась на достигнутом ранее уровне (2,06% годовых). Котировки бумаг российского рынка валютных облигаций продолжают “сползать” в цене, следуя рыночным настроениям. Суверенный бенчмарк Rus-30 подешевел до 118,63% от номинала, общее снижение котировок в корпоративном сегменте не превысило 0,5п.п.

Тем не менее, участники рынка все еще предпочитают занимать выжидательную позицию. На неделе нас ожидает крупный блок макроэкономической статистики – завтра выйдут данные по продажам жилья на первичном рынке за июль, но наиболее важным показателем станет вторая оценка ВВП США за 2кв11г, которая выйдет в пятницу. Тревожные настроения сохраняются, в конце текущей недели состоится выступление главы ФРС США Б. Бернанке в Джексон Холле, и динамика рынка будет зависеть от того, удастся ли Феду не разочаровать инвесторов и предложить какие-либо меры для поддержки финансовых рынков.

Рублевые облигации

В пятницу на рынке рублевоuj долга выдался относительно спокойный день В первой половине дня в ликвидных бумагах наблюдались неагрессивные продажи на фоне негатива с внешних рынков, однако во второй половине дня часть падения была отыграна. В среднем по рынку ОФЗ котировки опустились ниже на 25 б.п. относительно закрытия четверга. В корпоративном секторе наблюдалось общее расширение спредов. В целом, основная масса инвесторов рублевого рынка облигаций придерживаются наблюдательной позиции, ожидая новых значимых сигналов с внешних рынков.