Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Настрой международных инвесторов вчера способствовал росту рисковых активов. Движение рынков было сформировано неплохой статистикой и комментариями канцлера ФРГ Ангелы Меркель, которая заявила о поддержке действий ЕЦБ по стабилизации ситуации в Еврозоне и необходимости всех действий для сохранения валютного союза.

С точки зрения макроданных, инвесторов порадовали цифра по росту розничных продаж в Великобритании (+0,3%, ожидалось сокращение продаж в июле), а также неожиданно высокие показатели получения новых разрешений на строительство домов в США (+6,8 г/г, максимум за 4 года), что дает хороший задел на увеличение темпов экономического роста во 2П2012.

Сегодня с утра настроение игрокам подпортили слухи из Китая, где высказывались опасения, что данные по экспорту в августе окажутся хуже июльских показателей, которые и так были исключительно слабыми и разочаровали рынки. На этом фоне в начале торгов возможна коррекция рынков. Во второй половине дня инвесторы будут ждать важных цифр из США. Будут опубликованы опережающие индикаторы, дающие возможность оценить перспективы развития экономики в ближайшие 6М, а также индекс доверия от Мичиганского университета.

Рублевые облигации

Рынок локального долга остается малоторгуемым, изменение цен происходит внутри спреда, формирование тренда не наблюдается. Сделки вчера наблюдались в облигациях Вымпелкома, которые показали ценовой рост на хорошей отчетности.

С приближением налогового периода будет возрастать напряженность на денежном рынке, где действия ЦБ в последние недели вызывают удивление у российских банков – при сохранении ключевых процентных ставок без изменений номинально, ЦБ де факто производит ужесточение денежно-кредитной политики, сократив средства, предоставляемые банкам через 1-дневные аукционы РЕПО. Это уже привело к росту ставок на денежном рынке в среднем на 25 б.п., ставка аукционного РЕПО повысилась на 75 б.п.

Кроме того, фондовые рынки сейчас торгуются вблизи локальных годовых максимумов и без поддержки позитивных новостей, способных вывести рынки на новые уровни, ближе к сентябрю вероятна глобальная коррекция. Данный тренд, скорее всего, отразится и на внутреннем долговом рынке, способствуя увеличению продавцов и давлению на цены. Таким образом, в ближайшие пару недель мы ожидаем формирования негативного тренда на рынке и роста доходностей.