Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В силу отсутствия торгов на рынке КО США из-за выходного дня, активность в остальных секторах была достаточно низкой. Кроме того, инвесторы ждали заседания министров финансов ЕС, которое началось вечером. В итоге, изменения в секторе российского внешнего долга были минимальны и носили индикативный характер.

Вместе с тем, в азиатскую сессию возобновилось бегство в качество, затрагивающее все активы. Так, фондовые индексы стран АТР снижаются в пределах 0,5%, наблюдается укрепление доллара к основным мировым валютам, фъючерсы на открытие европейских и американских площадок находятся в негативной зоне.

Существенных причин для такой динамики не наблюдается – решение отложить выделение помощи Греции на неделю – до 20 ноября – было учтено рынком. Дебаты вокруг фискального обрыва и действий властей не несут пока ничего нового. Тем не менее, сегодня вероятно давление на российский долг усилится и ввиду противоположной динамики базовых активов, мы ждем расширения спредов.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга вчера была крайне низкой, показав минимальные значения объема торгов с начала октября. С одной стороны, снижение объема сделок характерно для понедельника. С другой, - выходной день в США привел к снижению торговой активности на всех площадках. Единой динамики в характере торгов по прежнему не просматривается. Цены большинства выпусков вчера остались без изменений. Сегодня Минфин объявит параметры размещаемых в среду ОФЗ, что привлечет внимание инвесторов.

Макроэкономика

Рост ВВП составил 2,9% г/г в 3К12; НЕЙТРАЛЬНО

По данным Росстата, рост ВВП достиг 2,9% г/г в 3К12, что очень близко к предыдущей оценке Минэкономразвития 2,8%. На наш взгляд, данная информация НЕЙТРАЛЬНА, так как рынку уже было известно о замедлении роста с 4,5% г/г в 1П12.

Показатель Росстата фактически лишь подтверждает опубликованную в конце октября оценку правительства (2,8%) и, следовательно, не содержит новой информации. Слабый тренд 3К12 явился основной причиной понижения нашего прогноза роста ВВП на 2012-2013 гг до 3,5% и 2,8% соответственно. Мы продолжаем считать, что в 2013 г рост потребления, по-прежнему будет опережать инвестиционный рост, особенно учитывая введение “бюджетного правила”, которое ограничивает рост бюджетных расходов. Мы также считаем кредитный рост основным фактором, поддерживающим рост российской экономики, и связываем эту тенденцию с важной ролью активной стратегии ЦБ по рефинансированию банков. Однако обратной стороной этого подхода будет ускорение инфляции, из-за которой ЦБ уже отказался от своего прогноза инфляции на этот год, равного 6%.