Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Спрос в безрисковых активах (UST, немецких суверенных бумагах) в четверг оставался высоким. Помимо неразрешенных вопросов, волнующих рынок, “аппетит к риску” был ограничен ожиданием важных данных по китайской экономике. Лучше ожиданий оказались вчерашние американские данные по первичным обращениям за пособием по безработице – число обратившихся американцев на прошлой неделе снизилось на 26 тыс. - до 350 тыс ( ожидалось 372 тыс).

Доходность UST-10 по итогам дня достигла 1,47% годовых (-4 б.п.). Российский рынок еврооблигаций остается устойчивым и позитивно настроенным. Активность эмитентов возросла, размещения проходят по нижней границе несколько раз пересматриваемых вниз ориентиров. Бенчмарк Rus-30 продолжает торговаться вокруг своих исторических максимумов (122% от номинала), CDS 5Y снизились до 212 б.п. Реакция на статистику из Китая, вышедшую сегодня утром, была довольно сдержанной – инвесторы были подготовлены к замедлению китайских показателей, которые практически совпали с медианным прогнозом. Более того, вышедшие данные были расценены как сигнал монетарным властям о необходимости дальнейшего стимулирования. Так, ВВП Китая во II квартале вырос на минимальные за 3 года 7,6% (8,1% ранее, ожидалось 7,7%). Темпы роста промышленного производства и розничных продаж в КНР замедлились в июне. Объем промпроизводства увеличился в прошлом месяце на 9,5%, что хуже майских 9,6% и ожидавшихся 9,8%. Розничные продажи увеличились на 13,7% в июне против среднего прогноза в 13,4%.

Наиболее интересным событием дня станет выход квартальной отчетности J.P. Morgan и Wells Fargo – инвесторы ожидают результатов компаний финансового сектора. Также сегодня в Италии выйдут финальные цифры по гармонизированной инфляции за июнь. Минтруда США опубликует июньские данные о динамике цен производителей. Мичиганский университет обнародует предварительное значение рассчитываемого им индекса доверия потребителей к экономике США за июль.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга вчера оставался умеренно позитивным. В секторе ОФЗ активность сохранялась за счет продолжения спроса по результатам аукционов Минфина – игроки инвестировали незадействованные на первичном рынке средства. В корпоративном сегменте наблюдался спрос на качественные выпуски 2-го эшелона (Башнефть, МТС).

Ключевым событием сегодняшнего дня станет заседание ЦБ по вопросу ключевых процентных ставок. Ускорение инфляции с начала июля вкупе с ростом задолженности банковского сектора перед ЦБ в результате активного использования инструментов рефинансирования могут заставить регулятора рассматривать возможности ужесточения денежно-кредитной политики. Не исключено, что ЦБ может оставить ставки без изменения, но в своем коммюнике более определенно указать на возможность их повышения в ближайшие месяцы.