Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ускорение инфляции не помешает ЦБ 13 сентября оставить ключевые ставки без изменения


[06.09.2012]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Российский рынок еврооблигаций в среду оставался позитивно настроенным, цены продолжили сдержанный рост. Rus-30 завершил день на отметке 126% от номинала, прибавив около 0,4%, столько же прибавил длинный выпуск Rus-42 и достиг 119,6% от номинала. В корпоративном сегменте бумаги прибавили около . п.п. Исключением стали выпуски Газпрома, показавшие снижение котировок на негативных корпоративных новостях об инициировании Еврокомиссией антимонопольного расследования. В преддверии заседания ЕЦБ, от которого ждут поддержки, инвесторы сосредоточились на поступающих на рынок комментариях и слухах. Так, в очередной раз стало известно, что подготовленное главой ЕЦБ М.Драги предложение включает неограниченные покупки гособлигаций проблемных стран. Интервенции на долговых рынках будут "стерилизованными", то есть не будут влиять на денежное обращение и провоцировать монетарную инфляцию.

Сегодня Испания и Франция проведут аукционы по среднесрочным бумагам. Завершится двухдневное заседание Банка Англии и ЕЦБ. В ЕС выйдет оценка ВВП за 2кв, в Германии – статистика по заказам промышленных предприятий за июль. Агентство ADP в США опубликует свою оценку занятости за август, выйдет значение индекса ISM непроизводственной сферы.

Рублевые облигации

На рублевом рынке активность остается низкой в ожидании сегодняшнего заседания ЕЦБ. Сегмент суверенного долга после удачного аукциона Минфина, выставившего новые привлекательные ориентиры для выпуска 10-летних ОФЗ, почувствовал себя более уверенно. Доходность ОФЗ по всей кривой по итогам дня снизилась. Ситуация с ликвидностью в банковской системе по состоянию на сегодняшний день вновь несколько ухудшилась. Внутренний рынок продолжает ждать конкретики извне.

Макроэкономика

Инфляция с 1 по 3 сентября составила 0,2%; НЕГАТИВНО

По сообщению Росстата, ИПЦ в период с 1 по 3 сентября вырос на 0,2% после снижения в последнюю неделю августа. Это негативное развитие ситуации подтверждает наши пессимистичные ожидания относительно инфляции в сентябре и на весь год.

Резкое ускорение роста ИПЦ подтверждает риски ускорения инфляции, о которых мы упомянули во вчерашнем утреннем комментарии об умеренном росте ИПЦ на 0,1% м/м в августе. Этот факт также отчасти подтверждает весьма консервативное мнение Минэкономразвития, прогнозирующего существенное ускорение инфляции уже в сентябре. С другой стороны, мы считаем официальный прогноз ведомства, согласно которому рост инфляции составит 0,5-0,6% м/м в этом месяце, все же чересчур пессимистичным и ожидаем 0,4% м/м. Хотя указанный рост предполагает, что годовая инфляция достигнет 6,3% г/г уже к началу октября, мы считаем, что при такой ситуации ЦБ все же еще может не менять процентных ставок на заседании совета директоров банка 13 сентября: скачок цен в начале месяца отчасти является следствием повышения тарифов 1 сентября и дает возможность рассчитывать на замедление роста в ближайшие недели, по аналогии с предыдущими месяцами.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов