Комментарий по долговому рынку

На долговых рынках в пятницу наблюдалось продолжение ралли, поддержанное укреплением рубля, снижением геополитических рисков. Внешнедолговой рынок прибавил 1,5-3,0%, доходность Rus-30 опустилась ниже 5%-ного уровня. Рост рынка в этот раз сопровождался снижением кредитного риска на Россию – CDS 5Y опустился сразу на 26 б.п. – до 464 б.п.

В секторе рублевого долга также наблюдался уверенный рост котировок, прежде всего – в секторе ОФЗ, рублевых еврооблигациях. Длинные выпуски прибавили порядка 1,0-1,5 п.п. Основными покупателями выступают как различные негосударственные фонды (в том числе, обслуживающие пенсионные накопления), так и иностранные инвесторы. Тем временем, на рынке все острее ощущается нехватка свежих размещений.

Интересной историей на данный момент является развитие ситуации вокруг Греции. Евросоюз по-прежнему не может достичь договоренностей, необходимых для выделения стране дополнительной финансовой помощи (в ЕЦБ под это зарезервировано порядка 7 млрд евро). В свою очередь, премьер-министр Греции Ципрас заявил, что без дополнительной финансовой помощи деньги на обслуживание долга практически закончились. Сегодня пройдет встреча Ципраса с канцлером Германии Меркель. Также инвесторы ждут каких-либо подробностей относительно предложения Украины по реструктуризации долга – встречи с кредиторами проходили на прошлой неделе.

Макроэкономика

Правительство может уменьшить страховое покрытие розничных депозитов; НЕГАТИВНО

По сообщениям в СМИ, российское правительство рассматривает вопрос об уменьшении страхового покрытия розничных вкладов, которое сейчас компенсирует вкладчику до 1,4 млн руб, со 100% до 90% этой суммы. Предложение, судя по всему, поступило от госбанков, которые, во-первых, являются крупнейшими источниками средств АСВ, так как они занимают большую долю рынка и, во-вторых, не пострадают от негативных последствий этого решения ввиду своего статуса госбанков.

Мы считаем, что правительство обсуждает это предложение, так как в этом году потребность в страховых выплатах по вкладам может вырасти, тогда как АСВ испытывает дефицит в средствах. Правительство, принимая такое решение, явно демонстрирует курс на ужесточение бюджетной и монетарной политики. Однако уменьшение страхового покрытия – крайне несвоевременная мера для банковского сектора на данном этапе. В этом году некоторые банки понесут убытки, и для выплат вкладчикам им может потребоваться господдержка. Мировой опыт говорит о том, что в такие периоды государство должно увеличивать, а не сокращать объем страхового покрытия. Если это предложение будет принято, то это событие будет крайне негативным для частных банков и для сбережений в целом.