Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Суммарный негативный новостной фон заставил отреагировать снижением и фондовые, и долговые, и валютные, и товарные рынки.

Дискуссии по поводу долговых проблем Ирландии, Греции и Португалии вызывают опасения относительно будущего периферийных стран Еврозоны и не исключают возможности реструктуризации их суверенных долгов. Как следствие, их доходности продолжают расти, демонстрируя рекордные уровни (доходность 10-летних облигаций Ирландии около 9%, +646 б.п. к немецкому бенчмарку, Греция торгуется с премией около 900 б.п.). Эти события оказывают сильное давление на курс евро, который упал к доллару до 1,36-1,362.

Сегодня в Европе выйдет блок важных макроэкономический данных:

- промышленное производство Еврозоны за сентябрь (прогнозируется сокращение показателя с 7,9% до 7,1% г/г),

- ВВП за 3кв10, который, как ожидается, должен снизиться с 1% в прошлом квартале до 0,5%,

Вышедшая сегодня предварительная оценка ВВП за 3кв10 Германии (0,7% против 2,3% в предыдущем квартале при прогнозе 0,8%) и Франции (0,4% против 0,7% за 2Кв10 вопреки ожидаемому прогнозу в 0,5%) оказалась хуже ожиданий и подтвердила опасения замедления роста экономик локомотивов Еврозоны. Как следствие, можно ожидать что суммарный показатель по ВВП ЕС окажется хуже и так слабого прогноза.

Усиливающийся негатив вокруг Еврозоны оказывает давление на ценовые котировки суверенных долгов EM. Кредитные риски развивающихся стран продолжают расти. CDS5 на Россию прибавил 4 б.п. и составляет 146 б.п. Rus-30 вновь снизился до 120% от номинала.

Американский фондовый рынок вчера оказался под давлением опубликованного негативного прогноза компании CISCO Systems, что спровоцировало падение индексов в пределах 1%. Американский долг также скорректировался в цене вниз, что частично объясняется низкой ликвидностью из-за праздника.

Сегодня в США будет опубликован индекс потребительского доверия, рассчитываемый Университетом Мичигана, прогнозируется улучшение показателя с 67,7 пункта до 69,0 в ноябре. В результате того, любые признаки улучшения в экономике США вызывают у инвесторов опасения о возможном сжатии стимулирующих мер, произошел небольшой рост доходности американского бенчмарка (UST-10 +2 б.п. до 2,64%).

Сегодня с утра динамика фондовых индексов Азии также была негативной, задавая ориентиры для открытия европейских рынков. Триггером падения стал Китай. Вчера китайский рынок не отреагировал на вышедшую слабую статистику, компенсировав её новостью о повышении агентством Moody’s суверенного рейтинга. Сегодня же Shanghai Comp показывал падение до 3,4% на фоне укрепившейся уверенности в том, что монетарные власти в ближайшее время пойдут на повышение ставок, чтобы сдержать инфляцию, растущую опережающими темпами.

Рублевые облигации

Рынок рублевого долга продолжает умеренно подрастать на фоне высокой активности. Лидером оборота по-прежнему остаются облигации металлургического сектора, прежде всего, - Евраз, в котором наблюдалась небольшая коррекция после нескольких дней ценового роста, обусловленного выходом на рынок новых выпусков эмитента. В целом на выпуски металлургии вчера пришлось 27% биржевого оборота, составившего 6,2 млрд руб. Также активность сохраняется в бумагах 1-го эшелона (Алроса, НорНикель, Атомэнергопром).

Сегодня в центре внимания будут итоги бук-билдинга сразу нескольких выпусков. Так, сегодня закрываются книги по МТС, РВК, Русфинансбанку. Также на ФБ ММВБ пройдет размещение облигаций Черкизово на 3 млрд руб. Ориентиры по ставке купона 8,0-8,5% на 3 года.