Валютные облигации

Активность торгов на внешнедолговом рынке во вторник была невысокой. Тем не менее, российский рынок оставался позитивно настроенным. Суверенные бумаги за день выросли примерно на 25 б.п., в корпоративном сегменте наблюдалась смешанная вялая динамика. В целом хуже рынка выглядели длинные бумаги нефтегазового сектора. Риск на Россию CDS 5Y котируется на уровне 168 б.п. Новые суверенные выпуски с момента выхода на рынок прибавили 200-650 б.п.

Инвесторы продолжают следить за ходом бюджетных переговоров в США, не воспринимая угрозу технического дефолта страны как реальную. Несколько сгладили ситуацию заявления рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch–сложившаяся ситуация не повлияет на суверенные рейтинги страны. Министр финансов США Джейкоб Лью заявил, что потолок государственных заимствований будет достигнут 17 октября. Таким образом, ведомство обозначило крайний срок, до которого политикам необходимо будет достичь компромисса. Доходность UST-10 в ходе вторника изменялась в широком диапазоне 2,6-2,66% годовых. Сегодня в США выйдет оценка занятости ADP. Активность торгов до выхода официального отчета по занятости в конце текущей недели останется пониженной, внешнедолговой рынок продолжит консолидироваться.

Рублевые облигации

Рынок госдолга по итогам вторника закрылся без изменений, показав при этом высокую внутридневную волатильность. Инвесторы не смогли сразу однозначно оценить влияние усугубившегося в США бюджетного кризиса, приведшего к приостановке работы правительства. Однако позитивная реакция смежных рынков (фондового, валютного, внешнедолгового) в конечном итоге оказала поддержку и рублевому долгу.

В корпоративном секторе продолжает нарастать объем первичного предложения – текущие резулльтаты размещений вдохновляют эмитентов, демонстрируя уверенный спрос. Помимо этого, компании опасаются начала цикла повышения ставок и заранее привлекают ресурсы. Новость о продаже ВТБ пакета Теле2 банку Россия может негативно сказаться на котировках компании и на ее рейтингах.

Макроэкономика

Оценка профицита текущего счета за 2К13 понижена до $3 млрд; НЕГАТИВНО

ЦБ понизил оценку профицита текущего счета за 2К13 с $7 млрд до $3 млрд. Это самый низкий квартальный показатель профицита за последние 15 лет. На наш взгляд, он негативен для прогноза показателя профицита за 3К13, который будет опубликован на этой неделе.

Исторически показатель профицита текущего счета за третий квартал – самый слабый за год. Таким образом, высока вероятность, что текущий счет в 3К13 будет нулевым, а это важный ориентир для валютного рынка. Если ЦБ подтвердит наши опасения по поводу 3К позже на этой неделе, давление на рубль в ближайшие месяцы может усилиться.

Структура роста ВВП за 2К13 указывает на сокращение запасов; НЕОДНОЗНАЧНО

Опубликованная вчера Росстатом структура роста ВВП за 2К13 по использованию преподнесла несколько сюрпризов. Вклад чистого экспорта в рост ВВП впервые за три года был положительным, обеспечив 0,9 п.п. из 1,2%-ного годового роста ВВП в 2К13 и отразив улучшение глобального спроса на продукцию российских производителей.

Однако это не привело к восстановлению промпроизводства, и процесс сокращения запасов российских производителей оказал негативный эффект на рост ВВП в размере -1,9 п.п. Между тем, устойчивый рост потребления, который остается главным двигателем роста ВВП, указывает на то, что по завершению процесса снижения запасов тренды в промышленности могут улучшиться.