Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Направление движения рынка, наметившееся в начале недели, сохраняется. Доходность UST-10 удерживается на уровне 1,9-1,96% годовых. Суверенные бумаги РФ по итогам понедельника снизились на 20-50 б.п., в корпоративном сегменте под давлением остаются выпуски с длинной дюрацией (по всем секторам). Риск на Россию CDS 5Y торгуется без изменений на уровне 136 б.п.

Активность на первичном рынке российских еврооблигаций в мае (по сравнению с апрельским “бумом” размещений) остается умеренной. Тем не менее, Сбербанк разместил субординированные бумаги, банк “Русский Стандарт”, “Ренессанс Кредит” и МТС проводят встречи с инвесторами. Минфин РФ на текущей неделе должен объявить организаторов предстоящего внешнего суверенного займа, после чего без проведения road show – и не исключено, что уже на этой неделе – может пройти размещение еврооблигаций РФ. Ожидание нового предложения оказывает дополнительное давление на суверенную кривую.

Важные макроэкономические данные начнут выходить ближе к середине недели. До тех пор мы ожидаем невыраженной динамики торгов. Тем не менее, давление в квазисуверенных выпусках в результате роста доходности базовых активов, вероятно, сохранится. Сегодня состоится выступление главы ФРБ Нью-Йорка У. Дадли. Главы ФРБ Сент-Луиса Дж.Балларда. Начнется двухдневное заседание Банка Японии. Национальное статистическое управление Великобритании опубликует данные об изменении потребительских цен за апрель. Завтра глава ФРС США Б. Бернанке выступит перед комитетом Конгресса. Инвесторы будут искать в речи главы регулятора намеки относительно дальнейшего направления монетарной политики и перспектив сворачивания стимулирующих мер. В среду – четверг выйдут данные по рынку недвижимости США (продажи на вторичном/первичном рынке за апрель, индексы цен), индексы PMI Китая, Европы и США (четверг), в пятницу выйдет апрельская статистика по заказам товаров длительного пользования в США.

Рублевые облигации

В понедельник рынок рублевого долга был низко активным, торгуясь в боковом тренде. Инвесторы опасаются ухудшения макроэкономической конъюнктуры, падения рубля и нефтяных котировок, однако пока ситуация остается стабильной и поводов для продаж нет.

Более того, в корпоративном сегменте продолжились покупки, реализующие стратегию сокращения спредов корпоративного долга к государственному. Котировки негосударственных облигаций выросли в пределах 0,25%, интерес наблюдался в бумагах РусГидро.