Валютные облигации

Фондовые индексы США во вторник подскочили более чем на 1,4%, что стало лучшим дневным приростом в этом году, на заявлениях президента России Владимира Путина об отсутствии необходимости ввода войск на Украину. Также ранее президент отдал приказ войскам и соединениям, принимавшим участие в военных учениях Западного и Центрального военных округов, возвращаться в места постоянной дислокации. Доходность безрискового UST-10 во вторник выросла сразу на 10 б.п. Стабилизация внешнего фона и перевод конфликта на Украине в переговорное русло позволили российскому внешнедолговому рынку частично скорректироваться вверх после провала котировок, произошедшего в понедельник. Открывшись по ценам гэпом вверх, котировки суверенных еврооблигаций находились на 100-250 б.п. выше уровня предыдущего закрытия, в корпоративном сегменте цены наиболее просевших выпусков отросли на 1-2% в зависимости от дюрации. Риск на Россию CDS 5Y продолжает котироваться на уровне 198 б.п. Сегодня российский рынок еврооблигаций, вероятно, постарается закрепиться на текущих уровнях и продемонстрирует боковую динамику.

Сегодня Банк Англии начнет двухдневное заседание. Евростат обнародует данные о розничных продажах в январе, а также опубликует пересмотренные данные об изменении ВВП еврозоны за 4кв13г, выйдет февральский индекс деловой активности в секторе услуг США (ISM Non-Manufacturing), ФРС США опубликует региональный экономический обзор Beige Book.

Рублевые облигации

Рынок ОФЗ частично отыграл падение понедельника. Вчера уже объем предложения сократился, цены компенсировали 1-2 п.п. предыдущего снижения. Коррекция на валютном рынке вкупе с большим объемом предоставленной ЦБ дополнительной рублевой ликвидностью поддержат дальнейшее восстановление рынка в ближайшие дни. Кроме того, банки получат еще одну возможность для увеличения свободных средств – 6 марта ЦБ проводит аукцион под нерыночные активы объемом до 200 млрд руб.

Вместе с тем, ситуация остается достаточно шаткой. Повышение ставки ЦБ, носящее временный характер, вынуждает инвесторов более высоко по доходности оценивать и долговые инструменты, использующиеся при операциях РЕПО. Пока сохраняется неопределенность относительно сроков сохранения повышенной ставки и возможности ее возвращения к прежнему уровню в 5,5% годовых. Учитывая неутешительные прогнозы по инфляции, ЦБ может использовать эту возможность для утверждения ставки на более высоком уровне. Мы ожидаем комментариев от регулятора на ближайшем заседании – 14 марта.

Макроэкономика

Инфляция в феврале составила 0,7%; НЕЙТРАЛЬНО

Как сообщает Росстат, инфляция в феврале составила 0,7%, что ниже ожидаемых нами 0,9%. Тем не менее, с начала года инфляция достигла 1,3%, оказавшись чуть ниже 1,5% за 2М13, и соответствует 6,2% в годовом выражении. Этот показатель все еще заметно выше прогноза ЦБ. Учитывая, что давление на рубль сохраняется, мы связываем этот относительно благоприятный результат за февраль со слабой экономической активностью. На наш взгляд, макро статистика за февраль может разочаровать рынок.

Минфин с 4 марта приостанавливает покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке

Приостановка операций по покупке валюты в Резервный фонд по итогам 2013 г связана с «повышенным уровнем волатильности, наблюдаемым в последнее время на финансовых рынках», - сообщается в совместном заявлении Минфина и Федерального казначейства.

Напомним, что общий объем средств, подлежащих перечислению, составляет 212,2 млрд руб. К текущему моменту Минфин купил валюты на 38 млрд руб. В будущем, при возобновлении операций, Минфин может увеличить объем ежедневных покупок или продлить срок проведения операций