Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

После уверенного открытия в понедельник, суверенный долг несколько сдал свои позиции к закрытию. Снижение котировок составляло 0,3-0,6% в среднем. Причиной для разворота послужили как возобновившееся снижение нефтяных котировок (Brent потерял вчера порядка 1,1%), так и динамика КО США, где наблюдается рост доходностей на фоне возросших ожиданий более раннего повышения ставки ФРС после вышедших в минувшую пятницу данных по рынку труда.

Вместе с тем, корпоративный сегмент остается достаточно сильным, демонстрируя постепенный рост цен. Инвесторов не сдерживали вчерашние новости о планах ННК о проведении добровольной реструктуризации еврооблигаций Alliance Oil с погашением в марте 2015 г. Хотя оба выпуска компании потеряли в цене порядка 30% после появления сообщений, этот тренд е имел продолжения в других корпоративных бумагах.

Ключевое внимание инвесторов в эти дни приковано к событиям, происходящим на политическом фронте. На завтра намечена встреча лидеров России, Украины, Франции и Германии в «нормандском формате», от которой будет зависеть и дальнейшее расширение санкций (накануне Совет ЕС принял решение, отложив его имплементацию до 16 февраля), и возможность поставки вооружения Украинским войскам со стороны США, и в целом, возможность мирного урегулирования конфликта на юго-востоке Украины.

Рублевые облигации

Торги в секторе рублевого долга в понедельник были неактивными, однако рынок оставался крепким на фоне наблюдавшегося укрепления рубля и появившейся возможности мирного урегулирования украинского конфликта. Инвесторы постепенно закладывают в цены будущее снижение ставки ЦБ в течение года – доходности ОФЗ уже опустились в диапазон 12-13,5% годовых.

На денежном рынке ситуация остается спокойной, однако все больше признаков нарушения механизмов денежной трансмиссии. Так, одновременно наблюдается превышающий спрос как на кредитные, так и депозитные операции ЦБ. Кроме того, вчера впервые спрос на валютные операции РЕПО превысил выставленный ЦБ объем – на сроке месяц спрос составил $3,36 млрд при предложении в $3 млрд. При этом, общий объем привлечения валюты банками со стороны Минфина и ЦБ приблизился к $5 млрд при погашении на уровне $3,3 млрд. Мы не исключаем, что временный повышенный спрос на валюту может быть обусловлен большими платежами по внешнему корпоративному долгу в 1 квартале.