Российские активы вчера корректировались вниз – как на фондовой секции, так и в долговом сегменте, как рублевом, так и валютном. Во-первых, игроки фиксировали прибыль после роста активов с начала мая в ожидании выборов в Украине и захода иностранного капитала. Во-вторых, фактором давления послужило отсутствие договоренностей по газу – стороны так и не смогли прийти к консенсусу. Наконец, эскалация конфликта на востоке Украины, агрессивные заявления Порошенко после выборов, проведение военной операции и возможные новые санкции против России – в совокупности дали негативный эффект для российских рынков, несмотря на рост активов по всему миру.

В результате, сектор суверенных еврооблигаций подешевел в пределах 0,5% - здесь давление продавцов было умеренным и после некоторого снижения котировок в начале торгов вернулся спрос. В секторе ОФЗ коррекция была более глубокой, достигая 1,0-1,7%. Дополнительное давление на цены рублевых долговых инструментов оказывало ослабление рубля.

На этом фоне сегодняшнее размещение ОФЗ может пройти более слабо, чем предыдущие аукционы. Вместе с тем, планы руководства Минфина по дальнейшему сокращению объемов заимствований – до 135 млрд руб – в перспективе создадут дефицит гособлигаций, провоцируя повышенный спрос и снижение ставок. Госорганы ожидают снижения инфляции и ключевой ставки ЦБ к осени, что поможет сократить стоимость заимствований. В этой связи эмитент ограничит заимствования по текущим уровням доходности.

В целом, сегодня вероятен отскок цен долговых инструментов вверх. Одним из факторов поддержки станет решение европарламента отложить введение новых санкций против РФ. Кроме того, вчерашнее падение в секторе ОФЗ выглядит чрезмерным. Коррекция на валютном рынке также поддержит выравнивание котировок рублевого долга.