Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Сегодня инвесторы рублевого долга в первую очередь сосредоточатся на внутренних событиях


[14.10.2013]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Валютные облигации

Российский внешнедолговой рынок в пятницу сохранял умеренно позитивный настрой. В суверенной сегменте выпуски выросли в среднем на 25 б.п., около 50 б.п. прибавили длинные бумаги Rus-42, Rus-43. В корпоративном сегменте также наблюдался слабо выраженный рост котировок – в пределах 10-20 б.п. Риск на Россию CDS 5Y в конце недели котировался на 6 б.п. ниже – 159 б.п. Тем не менее, еще раз заметим, что наиболее чувствительными к краткосрочным скачкам доходности UST остаются бумаги длинной дюрации, а также субординированные выпуски – в моменты ухудшения конъюнктуры в этих выпусках продажи ощущаются в первую очередь. Участники рынка продолжают надеяться, что вопрос бюджета США и лимита госдолга страны будет урегулирован в срок, что, хотя и ограничивает активность торгов, все же удерживает доходности длинных UST на стабильном уровне (по UST-10 в пятницу доходность составила 2,69% годовых). Основное внимание теперь приковывает торг относительно секвестра бюджета США, что увеличивает вероятность дальнейшего переноса сроков сворачивания стимулирующей программы.

Сегодня статистическое управление Европейского союза опубликует данные о промышленном производстве в августе. Биржи Японии, Гонконга, Индии, США и Канады закрыты в связи с праздничными днями.

Рублевые облигации

Вторичные торги в секторе рублевого долга в пятницу проходили в боковом тренде. Игроки дожидаются ключевых решений от властей США, а также событийного потока внутри России на этой неделе. Так, сегодня пройдет заседание ЦБ по вопросу ключевой процентной ставки и монетарной политики в целом. Некоторые заявления представителей Минфина, госбанков, хорошие данные по инфляции за сентябрь – вкупе позволили предположить, что на текущем заседании мы вновь услышим словесные интервенции в пользу некоторого облегчения денежной политики и предоставления дополнительных средств.

Также сегодня пройдет первый 3-месячный аукцион под нерыночные активы на 500 млрд руб. Минимальная ставка, как и на аукционе сроком на год в конце июля текущего года, составит 5,75% годовых. Помимо этого, в рамках своего расписания ЦБ проведет 1-дневное и годовое РЕПО.

Таким образом, инвесторы рублевого долга в первую очередь сосредоточатся на внутренних событиях, хотя ситуация вокруг бюджетного кризиса в США добавляет нервозности.

Макроэкономика

В сентябре наблюдалось ускорение роста доходов бюджета; ПОЗИТИВНО

По предварительной оценке Минфина, профицит федерального бюджета расширился с 0,9% ВВП за 8М13 до 1,2% ВВП, или 600 млрд руб за 9М13, что близко нашему прогнозу. Рост расходов ускорился до 3% г/г за 9М13 против 1% г/г за 8М13, указывая, что правительство сможет выполнить свой план по росту расходов на 4% г/г в 2013 г.

Позитивным событием стало ускорение роста доходов до 2% г/г за 9М13 после их замедления на протяжении года. Это улучшение было вызвано ненефтяным сегментом, что говорит в пользу наших ожиданий ускорения экономического роста в 2П13.

Мы подтверждаем наш прогноз сбалансированного бюджета на 2013 г, предусматривающий цену на нефть, балансирующую бюджет, на уровне $110 за барр.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов